金礦股 勢受惠量寬

承接上周我們為大家分析過本地珠寶商的投資前景後，今次將探討資源股於第四季的走勢。

繼歐盟及美國全球兩大經濟體系於近月先後公布無限期買債計劃後，日本亦於上周三跟隨加推量寬，將進一步引發市場對通脹上升的預期，並觸發商品價格顯著上升。自九月以來，貴金屬走勢已展開明顯升勢，現貨每安士金及銀從九月起，已分別上升約4.1%及7.8%。

在這趟貴金屬升浪中，內地金礦股如招金（01818）及紫金（02899）必定直接受惠。截至今年六月底止，雖然兩間採金企業均現盈利倒退約20至30%，但我們相信隨着金飾傳統旺季於第四季來臨，且金價於弱美元的大環境下持續做好，採金企業於第四季續受惠於金價上升。尤其是紫金，其庫存量截至六月底止上升至約83億元人民幣，且大部分是半提煉及已提煉金屬，更凸顯其受惠程度。

至於估值方面，招金及紫金以現價計，兩者一二年預測市盈率分別為約21.85倍及10.45倍，由於紫金的市盈率比招金為低，加上其上半年的銷售仍錄得增長，而且盈利倒退的幅度亦比招金小，故此我們建議投資者可以逢回吐收集紫金，作中長線的投資持有。

時富財富管理部