投資藺語：華經濟 轉型路難行

繼歐洲及美國後，日本央行在上周三也加碼推量寬，免得陷入衰退。受消息刺激，港股上周三急升240點，日圓匯價一度跌至79，但及後已回升至78，即時沖喜效應只能維持半天。

上周四滙豐中國公布九月製造業指數PMI，較八月微升0.2至47.8，但仍然低過50，顯示製造業仍然收縮。A股表現差勁，市場擔心中國經濟下滑，經濟學家質疑中國經濟增長的內涵，差不多一半是固定資產投資，有些是高鐵，有些是港口、公路、車站或體育館，另有很多固定投資是增加工業產能，例如建煉鋼廠或水泥廠。

自今年初，基建放慢，鋼鐵及水泥需求下降。經過幾年的過度投資，產能嚴重過剩，中央多次要求壓縮鋼鐵及水泥產能，但每次地方政府都陽奉陰違，結果產生一場經濟災難。中國鋼鐵產能達到每年9億噸，現時生產達7億噸，但需求只有6億噸，鋼鐵廠要蝕本生產，對國家經濟是嚴重的浪費。而錯誤分配資源，也對中國經濟從投資主導轉變為消費主導的發展模式構成障礙。