QE3加深樓泡危機

最近美國聯邦儲備局推出第三輪量化寬鬆政策（QE3）令投資者對通脹疑慮升溫，轉而尋求股票或債券之外更穩健的投資替代品，傳統上房地產被視為安全性較高的選擇。據實證經驗，量寬與本港樓價具連動性，且均導致樓價急升，故預計此次QE3亦將對本港樓市帶來影響，但會相對溫和。

通脹升溫物業搶手

理論上，量化寬鬆政策會導致通脹預期上升，投資者在此預期下將傾向投資實物資產，例如物業。因在通脹升溫的環境中，一方面，債券等資產會持續失去實質價值，而物業資產則相對可保值甚至升值；另外，購買力因通脹而被削弱，影響投資者將眼光轉向價值預期會平穩上升的物業中。而在此預期下，物業投資往往較證券更具吸引力。

新興市具經濟優勢

近年來，金融市場危機頻現，愈來愈多投資者遂四處尋求能保本或回報率較高的穩健投資產品。因此可以預期，未來投資者將繼續利用新興亞洲市場（包括香港）相對優勢的經濟基本面，及較佳的增長前景（甚至有些亞洲貨幣升值的潛在利益），以達成投資目標。從而推升包括房地產在內的各類資產價格。

雖然筆者認為，QE3將導致本港樓市近期內再度有上升的壓力，並加深市場泡沫疑慮。不過，現時本港樓價已升至高水平，並開始出現投資者避風險及減少投資的迹象。因此，預期此次聯儲局推出QE3對本港樓價帶來的效應，較之前幾次量化寬鬆，影響應該沒有那麼大。