量寬無限 辣招有限 磚頭穩賺

歐、美版本的量化寬鬆（QE）已盡亮相，不管細節有甚麼不同，未來可預見的前景是，不達目的量寬不罷休，全球性資金氾濫的局面形成。香港受制於聯匯制度，承襲了史無前例的寬鬆政策，以及前所未見的水浸，量寬是無限的，在估計通脹可能再惡化下，引發了財富保值戰，「磚頭」成為穩賺的保值選擇，肯定使本已熾熱的樓市更加火上澆油，而當局調控招數辣又極其有限，成效不彰。

在美聯儲新一輪QE出手後，金管局隨即推四招，包括限制第二套房按揭供款，佔申請人入息比例由五成減至四成；限制最長按揭年期至三十年等，以往罕見招式。金管局意欲助樓市降溫，儘管出招迅速，但一、兩天的效果都見不到，即使招式以罕見體現升級加辣，但始終不敵QE洪流，淪為螳臂當車般的徒勞。調控樓市招式再度無效，當局自暴無能於市場，反成激發入市的動力。

今次出招，金管局既直認出手輕，卻照樣「溫柔」出擊，一副生怕杯水潑熄一團火的架勢。顯示當局出招盡顯投鼠忌器心態，既要遏止漲價又怕重傷樓價，根本不知現時樓價熱度，已到難以遏止的程度，政策判斷力明顯已拿捏失準。這情勢無疑令買家不再寄望，令炒家更加放膽出手，不知來頭的熱錢洶湧入市，許多交易更毋須經按揭，一筆過現款成交，難怪當局循樓按出招打壓，根本莫可奈其何。

樓市增加供應遠水不救近火，政府或金管局總是宣稱有招可出，結果今次出幾招、下次出幾招，無一次出招靈驗。試圖這樣摸着石頭過河，顯見得當局對樓市根本不知深淺。很簡單，針對炒賣的額外印花稅，被樓價升勢所化解，現在市場的說法是用家為主，這是否真實？樓市之內用家比例多少、炒家比例多少，本地買家多少、非港人買家又有多少，目前沒有權威可信的數據，政策根本對不上焦點。

現時租金狂升、樓市日益泡沫化，尋求居住愈益艱難，民生局勢更形嚴峻。樓房成為財富與保值的最佳選擇，市民最嚮往的資產，這種心理正在社會擴散。公屋接獲歷史上最多單身人士入表申請，正正顯示取得廉宜居所的踴躍。社會心態日益向磚頭資產傾斜，大大加重了房屋供應的壓力，而遏止樓市泡沫愈是無效，情勢只會變得愈加嚴峻。政府摸着石頭過河，很大機會錯失調控的最佳時機。

錯失時機的結果，將是形勢更加困難。美聯儲無限QE，將把港樓逼上泡沫化之巔。同一套貨幣政策，應對兩種截然不同的局面：美國是樓市見底，希望提振；本港是樓市見頂，希望打壓。宏觀政策錯配，結果可想而知，這輪QE3甫推，那邊美聯儲主席伯南克又暗示天下，還有寬鬆招數可出，美國QE難收手，港樓泡沫何時遏？本港無法解開的這個政策「死結」，令市場不相信當局有法子突圍。