卜架人語：量化寬鬆無極限 官逼民炒有盡期

美國聯邦儲備局終於推出萬眾期待的QE3，而且還是「無上限」和「無時限」。在伯老如此慷慨的豪氣下，再加上早前歐央行無上限買短債，和中國地方政府1萬億建設刺激方案，另一輪「官逼民炒」的鬧劇又再上演。有產階級在「通脹預期」下，肯定會減持現金，入市亂炒。

過往，亂炒資金首先會湧入資源相關投資項目，其中，黃金因屬另類貨幣，在全球主要政府粗暴印鈔下，價格縱不再大幅上升，亦不會跌到哪裏去。至於石油和銅這些和經濟活動緊密相扣的資源，只要一日全球沒有明顯的經濟復甦，尤其是中國，價格很難持久攀升。所以，相關股份如江銅（00358）和中石油（00857），亦只宜短炒。

恒指未必有大升空間

過去的周末，已有不少評論謂恒指有可能升上24,000點水平，自己對此不敢苟同，道理跟上文思維一脈相承，這是一個沒有經濟復甦和盈利增長的「逼炒亂局」，雖然未來一個月港股很可能會因為風險胃納加大，而炒得興旺，但並不代表恒指有很大上升空間。

以歷史市盈率10倍之上而言，港股並不便宜。而假若中國未來一年經濟仍未見起色，大藍籌和大國企的盈利就會更差，恒指的預期市盈率就可能提升至11至12倍之間，簡直有點偏高。所以，基金會輪流追落後股或板塊，那麼，電訊股中較落後聯通（00762）和中電信（00728），有可能表現較中移（00941）佳。收租股中合和（00054）和太古地產（01972），又有可能比九倉（00004）和會德豐（00020）股價更有表現，如此類推。

其實，我更看好的是農產品價格。本來，今年美國的旱災早就牽動全球糧價，如今加上QE，會升到甚麼地步令人擔憂。最新數字顯示，今年美國每公畝飼料玉米產量，較過去四年平均少了兩成，價格更由六月底每單位5美元，升至八月份歷史新高的12美元。牽一髮動全身下，全球肉類價格會再漲到甚麼地步？明年商業區買個飯盒，會否要一百元一個？