小車長假免收費 公路股失速

今年內地中秋節連「十．一」黃金周長假多達八日，有利跨省外遊的車流量急升，但由於實施四大假日小車免費措施，市場料公路股優勢可能因而失去，加上未必能申請到補貼，隨時變「雙失」。

內地收費公路將於本月底執行全國性免收費新政，小型客車於四大節日：春節、清明節、勞動節及「十．一」免繳通行費。

中央不補貼勢變「雙失」

內地近日不少報道稱，各地就新政出台的細則將基本落實，交通部消息人士預計，所有省市的細則將在下周進入最後部署階段。而專家亦紛紛預測，僅黃金周期間，小車免費措施將令高速公路少收近百億元（人民幣．下同），而每年收入影響近200億元，當中尚未計及因刺激措施令車流量急增，導致公路維修成本上升的資金損失。

本港公路股資深分析員指，行業短期股價難免因而產生負面影響。以上周五（十四日）為例，即使大市受外圍經濟措施刺激而「百股皆升」，但本港上市的公路股普遍升幅則不多於2%，明顯跑輸大市。他相信，未來公路收費調控方向持續，股價仍有下行風險。

更重要的是，業內分析員均不預期，中央會向受影響的企業提供補貼以彌補損失，公路股的整體收入勢將受壓。而本港公路股曾先後預計相關措施帶來的不多於5%盈收影響。市場料公路股優勢可能因此而失去，加上未必能申請到補貼，隨時變「雙失」。

深高速料受最大打擊

滙豐證券研究曾發報告，指內地上述四大假日的連休日合共逾二十日，料新措施將影響公路股盈利，故將整體明年盈利預測下調6至13%。該行稱，由於深圳高速（00548）擁較多受新政影響的公路，故料該公司收入打擊最大，目標價由4.1元削34.14%，至2.7元。花旗預測，公路股整體 路費收入損失近2.9至3.7%。

但有分析員認為，內地去年已開始為期一年的收費公路整治政策，交通運輸部、發改委、財政部、監察部、國務院糾風辦五部委對收費公路的清理已耳熟能詳，公路股現價料已反映。但認為個別高股息、多現金流的公路股值得追落後，如浙江滬杭甬（00576）。