QE3 不應盲目看好

全球都密切注視第三次量化寬鬆政策（QE3）的實施，它的推行有利亦有弊。過往QE1及QE2可算是有成效，成功降低利率及增加消費，新一輪量寬措施可望對風險資產有一定影響，美股、新興股市及債券相信將優先受惠，商品價格也會走強。

QE3的實施，對全球股市正面，效果如何就必須要用長時間去觀察。由於超低利率可望延長至一五年中，或可鼓勵市民購買房屋及汽車；另對穩定全球經濟，尤其是新興市場的增長均有正面幫助。

回顧QE1，對美股起了最明顯的刺激，美股上升近80%，QE2也升逾30%，到扭曲操作再上揚近30%，故預計QE3將會為美股再帶來約20%升幅。但美股近期已經升了不少，目前落實措施會推行，升幅也只可能徘徊在10%左右。

另外，QE3的實施將使美元走弱，這對美國出口就更有競爭力，美股更會是最大贏家。除美股外，商品價格也會走強，包括原油及金價。QE3雖可能加強實質經濟增長或削減債務，但同時也可能令通脹風險升溫，故推出QE3或會觸發負面評級行動。此外，歐債危機還未完全解決下，聯儲局此舉只是將埋藏炸彈引爆的時間拉長，更壞情況是讓美元跌入失控狀態。