卜架人語：避免經濟蕭條 應靠財政政策

上周五港股在歐央行決定無限量買入一至三年短債後，裂囗高開近320多點，而且愈升愈有，恒指高見19,829點，收市報19,802點，大升超過3%。

除了歐洲，中國政府亦於上周開始，透過密集審批地方項目，谷起基建以保增長。據內地傳媒報道，累計審批金額巳達1萬億人民幣。現在，全球救市三劍俠中，就剩下美國未出手了，而投資者目光亦集中於本周三、四，美國聯儲局局長伯南克於議息會議中，會否推出QE3。現階段看來，伯老可以拿來推出QE3的藉囗並不多。即使推出QE3，除了能令環球投資市場興奮一段時間之外，其對實體經濟復甦刺激有多大，愈來愈受質疑。

貨幣政策藥石亂投

以「資產負債表衰退」理論馳名於世，並同時準確預測○八年金融海嘯出現的日本野村證券首席經濟學家辜朝明先生，最近接受一份台灣財經雜誌訪問時指出，當資產泡沫破滅後，人民和企業皆拚命減債時，政府放出再多的貨幣（QE）亦無用，因為沒有人會舉債。這時候，政府應帶頭借債花錢，擴大財政支出，才能支撐經濟，避免蕭條。

簡言之，財政政策（Fiscal Policy）在這一刻，比貨幣政策更有效。在辜朝明眼中，往往將救助行動和緊縮要求掛鈎的德國，可謂大錯特錯。所以，對伯南克四月在國會作證時被問及，聯儲局在避免美國明年一月一日的財政懸崖一事有何方法？伯南克直截了當的答：「沒有任何工具足以應付！」辜朝明認為伯老深切明白，只有財政政策，才能真正令美國重回復甦軌迹。

奈何，美國大選在即，黨派之爭只會令財政懸崖更懸而不決。我只盼望，全球投資者不用被迫陪美國跳崖。