股債配合 回報勝一籌

八月市況平靜，各地股市成交都不太活躍，是市場對全球金融動盪不安的警惕，還是憧憬央行救市政策出台前的冷眼旁觀呢？美股連升三個月，港股卻在八月最後一星期失守，實在可惜。

當然相比上證指數，香港投資者應該已感安慰。香港在全球的立足點確實有其優勢，當目前內地經濟增長放緩時，在一片爭議聲中屹立多年的聯繫匯率，令美國量寬動力可迅速傳遞至港元息率上，令港股成為全世界經濟的溫度計。

押注個別股風險較高

九月及十月是美股傳統淡季。美股來到本年的高位，承接本月歐美對央行再印鈔的憧憬，股市投資者現階段可能需要適量減磅，改買一些低風險的環球債券或貨幣基金。技術上，「股債分配投資策略」過去十數年間成為跑贏大市的方法。

從下面圖表可見，圖中過去大部分時間，恒指都維持中長期上落市格局，沿中軸線（紅線：統計學上的回歸線）反覆來回，而股債分配策略可規律地進行高沽低買的交易，如上越一個標準差（上方灰線）便減持半數股票，再上越一個標準差（上方綠線）便全數增持定息或現金。

相反，若下跌至下方一個標準差（下方灰線）便增持半數指數股票，再下越另一個標準差（下方綠線）便全數增持指數股票。持之以恒，成績自比「買入持有」（藍線）亮麗得多。雖然部分策略師強調選股可「炒股不炒市」，注意力可放個別股份上，但風險較高。

總結而言，選擇香港的指數基金作策略投資的核心，適時增減就可跑贏大市。以上意見只作參考，不應依賴本文內容作任何法律或投資安排。