上聲通道：醫藥股 有危亦有機

中國衞生部發布報告，指在未來八年推出投資額達4,000億元（人民幣．下同）、涉及七大醫療體系重大專項，年均投資額500億元，是○八年投資規模的十倍。事實上，內地面對人口老化，未來用於醫療相關的開支將會增加，但同一時間，內地藥企的競爭亦大，為了令消費者能夠承擔藥物，中央推行價格調控，大大削弱藥廠的盈利能力。

主要受中央調控價格影響的藥品，包括維生素及抗生素，近期亦有指內地有機會降低腫瘤科藥物及血液製品藥的價格，但概括而言，後者的競爭環境及毛利，均較前兩者佳。聯邦制藥（03933）及中國製藥（01093），主要生產維生素及抗生素，而四環醫藥（00460）主要生產心腦血管藥物。

在一眾藥股中，部分沒有自行研發藥品，其市場競爭較激烈；相反，研發能力強的藥企，雖初期投入較多，但若研發的藥品取得專利，將可確保較高的盈利能力。此外，亦有醫藥股如國藥（01099），主要業務是藥物及醫療用品分銷，並擁有全國性網絡，較少受政府政策所影響。