慧眼睇市：合和增長動力強勁

近日資金追捧兩類股份：績優股及高息股，原因是市況未明，後市維持「炒股不炒市」。若企業業績優於預期，顯示企業營運質素良好，在市場紛紛上調估值及企業未來盈利的情況下，自然受資金追捧；至於高息股，由於美國聯儲局最新政策會議紀錄指出，大部分委員認為，除非將公布的數據顯示美國經濟明顯好轉，否則新一輪量化寬鬆措施（QE）應及早推行，反映推出QE3的可能性增加，除了令資金流動性大增，亦顯示低息環境將維持較長時間，故穩健收息股吸引不少資金。

投資策略上，投資者需尋找業績優於預期及派息慷慨的股份，筆者今天將分析符合以上條件的股份，例如合和實業（00054）。

集團截至本年六月底止，全年核心溢利上升11%至13.47億元，當中物業發展及收費公路投資，除息及稅前溢利分別升82%及挫3%至3.35億元及10.36億元，末期息連特別息共94仙。

息率高 宜揸中線

集團手頭項目眾多，不乏盈利增長動力，如與信置（00083）合作發展的灣仔利東街項目將於明年上半年推出，而合和中心二期料於二○一八年完工，除鎖定集團未來銷售，亦為集團於灣仔核心地區帶來協同效應。此外，集團於九龍東物業如九龍灣國際展貿中心及E-Max等，能受惠政府發展計劃「起動九龍東」，物業組合收益及估值具上升動力。

估值上，現價對其每股資產淨值折讓約40%，息率約4.5厘，防守力不俗，惟近日累升不少，建議待股價回落至20日線（約23.5元）以下才吸納，中線目標為27元，以22元止蝕。

（筆者沒持有上述股份）

時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）