投資攻略：內銀成績表4項必睇

內地銀行中期業績逐一揭盅，繼招行（03968）、中行（03988）、建行（00939）等之後，還有工行（01398）、農行（01288）等作壓軸。內銀不僅對恒指走勢舉足輕重，更是不少散戶的投資摯愛。對金融股素有研究的人氣Blogger市場先生，就解構內銀業績，提出不能忽視的四大因素。

（1） 資產質素最關鍵

近期不少分析傾向關注內銀息差的利淡因素，但市場先生認為，內銀的資產質素狀況，才是整份內銀股業績的重點。

他表示，不同銀行的淨息差不會相差太遠，或僅零點幾個百分點的分別。反而，若貸款有機會不能全數收回，對業績的影響更大。所以投資者更要留意不良貸款額增速、不良貸款撥備覆蓋率等可反映銀行資產質素的數字。

（2） 留意關注類貸款

相對國際金融股，內銀股對貸款的質素分類得更仔細，有利大家分析其資產質素。由最好至最差，內銀的貸款分為正常、關注、次級、可疑及損失五類，而後三者共稱作不良貸款。

銀行會為不良貸款作相應撥備，得出不良貸款撥備覆蓋率。市場先生提醒，由於關注類貸款跌一級，將變成不良貸款，大家還要看關注類貸款的增速，以及相關的超額撥備，切忌單看不良貸款撥備覆蓋率的高低。

例如，甲和乙兩間銀行各有100元不良貸款，甲以200元作撥備，不良貸款撥備覆蓋率200%；乙則以150元作撥備，比率僅150%，表面看甲銀行在風險管理上較穩健。不過，原來甲的關注類貸款亦有100元，乙則只有5元，意味着乙的超額撥備相對關注類貸款的比率達1,000% [（150-100）/ 5 ] x 100%，遠高於甲的100% [（200-100）/ 100 ] x 100%，反映其實乙銀行在撥備上較甲銀行充足。

（3） 按年比較最準確

要分析一間公司業績的好壞，與往績比較必不可少，但現時市場看似對按季比較（環比）愈見重視，如將公司今年第二季業績與首季比較，而不是像按年比較（同比）般將之與去年第二季業績作比較。

市場先生認為，按季比較只是「攞嚟講」，因季與季之間存有季節性因素，如一些生意是既定在每年其中一季進行，又或指定在某一季入帳，皆會令按季比較不及按年比較準確。

（4） 業務風險勿忽略

初階投資者對內銀業績可能只看盈利「大數」，但卻忽略公司為達到此利潤，業務上有機會增加要承受的風險。

內銀業績報表內有一風險加權資產數字，由各種風險資產乘以風險系數相加而成。就算銀行的總資產完全沒有增長，但若貸款人的信用評級被下調，銀行的風險加權資產亦會上升。