基金換貨 龍頭易位

大市環境仍然惡劣，恒指在八月期指結算前再度回落至20,000點之下，上周五恒指收市報19,880點，成交金額僅398億元。自八月初開始，恒指的十天歷史波幅已跌至15%水平，部分日子更低至13%，即大約平均每天升跌約0.8%，約160點。這般長時間的窄幅爭持，已有多年未試過。

八月份的業績期已發表得八八九九，可能是成交淡靜，市場對各行業龍頭股表現反應甚大。上周筆者已有提過電訊板塊，業績未達預期水平的中國移動（00941）股價從92元水平，大跌至上周五的83元，跌市當天成交金額大增近五倍至51億元，投資者失望程度不言而喻。

中國電信（00728）上周公布業績，雖然是有倒退，但較預期好，加上購回資產，股價反而連日大升逾11%至上周五的4.43元，三天下來的成交金額達30億元，與業績前整個八月份的十五天交易日的累積成交金額相若。三天成交等於之前十五天，按理應該不是一般散戶所能做到，如此一來，中電信受大型基金追捧，應該是不爭事實。

財險成交日增七倍

龍頭股一雞死一雞鳴，上周公布業績的還有內地保險股。中國財險（02328）上周二公布業績，中期純利同比增長23.6%，股價當日從9元抽升至9.50元，成交金額亦從之前不足1億元，大大增加至7.3億元，增加幅度逾七倍。

相反，平保（02318）雖然業績增加9%，但增幅大不如前，上周五股價下跌1.6%至59.10元，成交金額亦較上周四上升近一倍至12億元。