明析市場：金融市場步入整固期

上周金融市場維持反覆上落，恒指在20,000點水平上落，歐元兌美元在1.22至1.2350之間波動，黃金價格企於1,600美元水平。

主要貨幣、黃金及股市開始反覆，主因美國公布的經濟數據，並未能提升市場對美國快將推出QE3的預期。此外，市場開始再次關注歐洲方面發展，投資者轉為較謹慎，故此不同的投資工具開始個別發展。可是，投資者應注意美元仍然是探熱針，美元有機會回穩，亦顯示短期金融市場開始進入觀望整固階段。

自月初美國公布七月份失業率上升至8.3%後，市場對美國快推QE3的預期不斷升溫。可是，過去兩周大部分美國數據均顯示，美國目前勞工市場增長再次減慢，通脹壓力並不嚴重，以及消費力穩定。在這樣的情況下，聯儲局仍然是有條件觀望後才推出QE3。

既然聯儲局在今年的會議上，已經表示經濟增長速度未如理想，甚至減慢，故短期美國數據雖然並不足以驅使聯儲局推出QE3，但這只是時間問題。可是，當市場充分反映這樣的預期後，價格亦會逐步回落，美元短期有機會反覆回升。同時，美國大部分重要數據公布後，市場的重點很大機會再次轉回歐洲，這將對歐元構成一定壓力，美元亦會因而受惠。

自歐洲央行行長德拉吉表示未來幾周將推出措施以穩定歐元區經濟後，市場對歐債問題的憂慮略為紓緩，但實際環境是歐債危機仍然有一觸即發的可能。

美匯82水平有支持

首先是雖然歐洲央行未來很大機會推出措施，以挽救債務危機的國家，但問題是這些國家會否依循歐盟所訂立的嚴格條件以要求援助；其次是德國憲法法院九月份的裁判；三是希臘新政府能否再次說服歐盟及國際貨幣基金組織繼續貸款。故此可預期，未來兩周市場的樂觀情緒將會轉趨謹慎，美元將進一步回升。

技術走勢方面，美匯指數過去兩周的低位，剛好是周線圖的十五周移動平均線，顯示美匯指數在82水平已找到良好支持。雖然美元未必會出現明顯上升，但是回穩的迹象已經出現，因此投資者以上落市角度作為買賣策略會較為安全。