Fundman睇市：創科高增長

昨日提到中移（00941）半年成績，過去五年，好與差過預期是三二之比，分析員今次唔算進取估增長3.6%，變成四比二機會唔細，結果出嚟得1.5%，儘管所差無幾，勢估唔到大孖沙藉消息狂隊近月跑贏大市一大截的中移發洩，股價插低5%，筆者要同中移捧場客講聲Sorry！

恒指跌89點，收報19,962點，技術上，港股由五月初21,385點跌落18,056點，反彈0.618阻力20,113點，恒指多日在此折騰，好友都無法把握機會守住陣地，就連10日線也告失守，短期指數先回補八月初19,673至19,978點上升裂口的風險增加。

海通派息夠慷慨

港股上半年成交愈玩愈縮，實在好難睇好本地券商股，偏偏收市後海通國際（00665）份成績令人眼前一亮，半年賺1.53億元，升42.3%，期內營業額升10.3%，予客戶孖展升10.9%。綜合而言，企業諮詢、配售及包銷收入已取替經紀交易成為收入最多業務，經營開支控制是推動業績的主要原因，每股盈利16.74仙，升11.5%，中期息每股8仙卻升33.3%，盈利派息率由40%提升至47.8%，認真慷慨，可惜券商股收入長遠始終受交易多寡影響，下半年展望麻麻，但以兩成八資產淨值折讓，加上派送增加，現價應該可以搵到支持。

另一份對辦業績，電動工具產銷商創科（00669），半年賺9,636萬美元，增長20.1%，每股賺5.69美仙，派中期息0.87美仙或6.75港仙，分別較去年升13.8%及35%。盈利增長遠高於營業額4%升幅，主因是產品毛利率由32.9%提升至33.5%，新研發產品佔銷售額三分一外，今年幾個生產改善流程，包括提高中國新工業園產能，精簡製造流程及改善供應鏈計劃，加上僱員數字減少4.3%，均抵銷成本上漲壓力。

而電動工具經重新定位，今年的Shockwave鑽嘴及批嘴配件系列，擴充家居用品中心、建築、工業及五金店渠道市場，上半年主打品牌Milwaukee，在所有地域市場錄得雙位數字銷售額增長。

總括而言，品牌重塑，北美家居工具銷售開始復甦的環境配合，創科毛利率反彈符合預期，美中不足是盈利最終稍低於街外預測的9,773萬美元約1.5%，或許令今年累積升37%的創科出現短暫回吐，但以今、明兩年平均27%的年增長，股價如果回到10至10.5元水平，已經有唔錯吸引力。