內地B股轉H要過多關

中國證監會主席郭樹清上任後銳意改革資本市場，早前更公開表示研究解決B股這歷史遺留問題。在深圳以「A+B」股方式上市的中集集團，近日公布符合本港《上市規則》中財務、市值、股東分布等要求，擬將共14.3億股B股轉換為本港H股，以介紹形式在主板掛牌。

變相「港股直通車」

中集集團若成功會是中央解決B股出路先河，成為「A+B轉A+H」首個例子，市場將其解讀為變相開通「港股直通車」。

獲招商局國際（00144），以及中遠集裝箱兩大股東支持，中集集團輕易通過以三分之二表決B股轉H股的計劃的要求。持有B股的投資者可以停牌前一日（七月十三日）收市價9.36港元，加上5%溢價，即9.83港元，行使現金選擇權，向公司安排的第三方提出收購要求，變相是被強制低價收購，而兩大股東亦承諾放棄行使現金選擇權。另外，持有B股投資者亦可選擇繼續持有轉H股上市，不過股份上市地點轉到港交所（00388），股份將變相由境內上市外資股變為境外上市外資股。

港交所行政總裁李小加認為，將來B股轉H股個案會增加，相關轉板情況有望成為趨勢。金利豐證券研究部執行董事黃德几雖同意，B股並無存在價值，但預期未必有大批B股轉到H股市場掛牌，且有技術問題尚待解決，例如是持有中集B股的內地投資者帳戶受限，一旦出售股份，資金不能認購H股或其他境外股票。

境外投資仍受限制

分析認為，若要全面推廣B股轉板至本港上市，監管當局要解決境內投資者不能直接持有境外股票，以及上交所及深交所上市的B股，在轉板時面臨不同貨幣的轉換問題，而且交易所之間應在轉板之前達成協調。可見B股轉到港股上市非萬應之策。

隨着QFII（合格境外機構投資者）制度出台至今，中國外匯儲備近年早已穩踞全球第一，B股已被邊緣化，成交額佔AB股總成交額，已由○二年的約2%，回落至一二年不足0.3%。