西泥雙重打擊毛利率急插

已發盈警的西部水泥（02233），日前公布的中期業績顯示「驚嚇」數據，半年毛利率及淨利潤率下跌逾14個百分點，管理層解釋，主要乃受累水泥平均售價下跌，以及集團銷售更多低端產品。

截至六月底止半年，公司水泥產品售價由去年同期的每噸289元（人民幣．下同），降至每噸234元，跌幅18.6%，主要因為內地固定投資增長放緩，以及去年下半年陝西省雨災所致。

中期賺1.4億瀉64%

期內股東應佔溢利大幅下降64.6%至1.48億元，毛利率下跌14.1個百分點至19%，淨利潤率跌15.1個百分點至9.5%。

水泥跌價兼賣平貨

董事局主席張繼民表示，除了價格因素，去年下半年開始行業出現水泥價格戰，期間集團為爭取市場份額，將毛利率較低之低標號水泥銷售額佔比提升，亦是毛利率下跌主因。不過，第二季陝西省每噸水泥售價已較第一季回升30至50元，預料下半年會維持相若水平。

財務總監陳兢修料，下半年產量將較上半年增加至少三成，毛利率亦會隨規模效應而有上升空間。

張繼民維持集團水泥產能於一五年前達3,000萬噸之目標，而具體發展進度視乎現金水平決定。上半年淨資產負債比率接近80%，因完成兩項收購所致，而該負債比率於行內仍屬較低水平。