有利有幣：美債息升 利淡日圓

最近美國具指標性的十年期國債孳息顯著上升，由七月份不足1.4厘的低位至昨日升至1.777厘左右。影響債息因素相當複雜，除了供求關係，還包括通脹預期、投資者的風險胃納等眾多因素，而有關因素近期的確正向不利美債市的方向發展。

首先，美國作為全球主要產糧國，正面臨半世紀來最嚴重的旱災，刺激通脹上升的憂慮。其次，投資市場近期氣氛明顯好轉。鑑於美國第二季度經濟按年增長僅1.5%，增強市場對聯儲局將於九月推QE3的預期。但一般相信是次的政策資金，將主要用以購買按揭抵押證券（MBS）而非國債，相信這會為美債息帶來上升壓力。

根據上述分析，似乎美債息未來是傾向上升。關心日圓的投資者需特別留意，因為美債息升即借美元的成本上升，相對而言借日圓作為套息交易貨幣的吸引力便增加，相信這正是日圓近期走弱的主因之一。不過，在德國國會於九月十二日的表決及聯儲局於九月十三日公布議息結果前，市場氣氛仍有機會逆轉，因此現在下定論仍言之過早，未來變數仍高。