券商憂中移高增長不再

中移（00941）將於今午公布中期業績，券商雖然預期中移上半年盈利可升0.97至3.78%，即介乎619億至636億元人民幣，惟有券商警告，中移高速增長時代已經過去，中移未來五年盈利複合年增長（CAGR），有機會不升反跌。而券商亦不預期中移管理層可於今天公布有關引入TD版iPhone的消息。在業績公布前夕，中移昨日跌1.18%收報91.45元，將於下周公布業績的中電信（00728）及聯通（00762），昨日更分別跌3.11%及3.46%。

半年盈利最多636億

中移目前其中一項較潛在增幅，可能是來自其持有的浦東發展銀行帶來的盈利增長。富瑞估計，中移上半年盈利雖可望有3.45%的增長，惟若扣除浦發行的貢獻，實際的盈利增長可能只有2.9%，券商料中移半年盈利619億至636億元人民幣。而中移亦不會在年內獲得供應適合TD網絡使用的新一代iPhone。

瑞銀更預期，中移未來五年的盈利複合年增長（CAGR）將不升反跌至6.6%，而該行亦不期望中移會透過增加派息，抵銷盈利的降幅。美銀美林則對中移上半年的盈利增長持保守看法，預料其上半年純利增長將低於1%。

摩根士丹利憂慮在競爭加劇下，中移在手機補貼會面對上升壓力，加上推廣及宣傳費用增加，將可能使中移未來數季的邊際利潤，以較預期為快的速度下跌。德銀認為，手機補貼及銷售宣傳開支上升，會使其毛利下降，中移每月每戶平均消費估計按年會下跌1.9%至68.7元人民幣。