明析市場：炒作預期勢難持久

自七月尾八月初令市場失望的美國聯儲局及歐洲央行會議後，前周五美國七月份失業率卻被市場用來炒作的藉口，進一步推高股市、黃金及主要貨幣。

雖然七月份非農就業人數遠高於市場預期，但是失業率卻上升0.1個百分點至8.3%，顯示美國勞工市場情況進一步轉差，刺激了市場對聯儲局推出量寬措施的預期。上周美匯指數一度跌至82，歐元兌美元曾上升至1.24，金價回升至每安士1,600美元。然而，這樣炒作預期的升勢能持續多久？

由前周開始炒作各國將會有進一步救市的預期仍然在市場發酵，由美國失業率上升至8.3%，至中國消費價格指數創三十個月新低，同時股市進一步上升而美元再度回軟。這樣的背馳情況雖然並不是尋常的現象，惟問題是過去幾年的資產市場就是這樣維持。

美匯回落只屬調整

救市預期已經成為了推動市場的重要因素，可是這樣的預期能否一一實現？就算能實現，實現程度與預期的落差能否支持市場持續上升，而更加重要的是未來有可能出現各國央行的新措施是否真正可以改善經濟等種種的問題，就是炒作預期的最大風險。事實上，市場主要推動者亦知道這樣的風險，因此，當市場升到一定水平時，便會出現反覆及走勢不平衡的情況，這樣的情況上周已開始出現。

雖然上周美匯指數仍是反覆偏軟，但跌幅已明顯收窄。既然目前市場對美國、歐洲及中國等財金當局將推出措施的預期仍存在，美元維持偏軟是合理現象，可是近日主要貨幣兌美元的升幅已出現明顯的差異。故此可以預期，在八月餘下的日子，除非美國再有數據顯示經濟進一步轉差，否則炒作量寬預期的情緒理應有一定的減弱，市場出現調整機會高。

目前美匯指數仍然是市場寒暑表。在美匯指數周線圖自高見今年高位84.1後，已經調整了兩周，而上周低位剛好是15周移動平均線，因此短期美匯將出現明顯的反彈。此外，在日線圖中，雖然美匯指數一度跌穿50日線，但是在移動平均線尚未向下交接的情況下，目前美元回落仍然只屬調整。