上聲通道：刺激經濟 利好內銀

中國人民銀行公布七月份的貨幣數據，廣義貨幣M2餘額91.91萬億元（人民幣．下同），同比增長13.9%，雖然較六月份輕微增加，而且略高於市場預期，惟仍低於政府定下的目標14%。另一方面，內地同月新增人民幣貸款縮減至5,401億元，低於市場預期的6,900億元，意味內地放寬力度有急切性加快。

事實上，內地通脹的威脅已降低，上月份內地居民消費價格指數（CPI）較去年同期升1.8%。因此，中央有更大空間推出刺激經濟政策及放寬貨幣政策，料下調存款準備金率的機會進一步提升。

人行年初至今逐步下調存備率，並於一個月內兩度減息，加上頻頻以公開市場操作去調節市場的流動性，足以顯示中央穩增長的訊息。

雖然減息等措施將會不利於內銀股的盈利能力，令市場憂慮內銀股下半年的息差將會收窄。不過，隨着內地加強刺激經濟的力度，料下半年的貸款需求將增加，相信對M2貨幣增長及內地銀行的貸款增長有正面作用，並有助抵銷息差受壓的影響。