外貿數據驚嚇十足 內地經濟難抱厚望

中國昨公布之貿易數據相當嚇人，出口表現如高台跳水，由六月的百分之十一點三升幅急降至僅得百分之一。全年已過了超過一半，外貿進出口增長只達百分之七點七，要達致「保十」之目標，除非下半年能出現大逆轉，但以現時環境，下半年不但可能復甦無望，差於上半年的概率正在上升。

商務部隨即轉口風，由早前的信心滿滿，改稱要達標面臨更大壓力。外貿數據從來都是最為飄忽，五、六月數據突然回暖，曾一度讓市場鬆一口氣，更令人對七月急速變壞措手不及，但現時所能做的亦相當有限，每次經濟數據有落差，市場總是期待有更多穩增長政策推出，減息和降存備率是兩大武器，然而，兩番減息後成效甚微，甚至七月新增貸款也不增反減。

外貿環境更形惡劣，因為與外圍息息相關而陷於被動，德國日前已公布六月份進出口雙降，貿易下降成全球趨勢，只是對外向型經濟的亞洲國家傷害最大。中歐雙邊貿易在今年首七個月出現倒退，單計七月更按年大跌一成六；中美貿易雖仍保持一成以上增長，但七月增長已近零，歐、美、日等發達國家先後衰頹，中國計劃開闢非洲、東盟和南美等新興市場，即使略有所成，恐亦難以彌補發達國家留下的巨大缺口。

產業升級轉型亦是另一個嚷了多年的口號，可是知易行難，最低工資年年加，外資品牌紛紛將在華製造加工廠外遷，愛迪達關閉在華唯一加工廠只是冰山一角；歐美國家在本土經濟疲弱下，貿易保護主義抬頭，再而是即使有訂單，也可能是急單或貨到付款。中國加工企業的道路縱使未走到盡頭，未來亦肯定是「王小二過年」，一年不如一年。

無可否認，中國靠出口拉動GDP之貢獻已愈來愈小，但消費和投資短期仍難當重任，出口大幅下滑將令經濟雪上加霜，並可能衝擊就業市場，間接影響消費和投資，故「三頭馬車」缺一不可。

進口相對出口一向較為穩定，今年升幅放緩主要受商品跌價影響，其中鐵礦石和鋁今年首七個月均價分別下跌百分之十五及十九，但內需不振亦彰彰明甚。

中國去年利用「三率齊發」調控經濟，今年利率和存備率維持下行，人民幣匯率亦悄悄向下，希望穩住出口，兌美元貶值的結果令出口美國得以保住，但歐元跌得更兇，歐洲國家需求又弱，貨幣貶值刺激出口已非靈丹妙藥，因為現下是全球患病，美俄旱災導致糧價飆升或將令貿易進一步失衡。

外貿數據被喻為「水分」最低，因與歐美數據對照便無所遁形。五、六月外貿數據好得難以置信，與採購經理指數（PMI）及工業生產者價格指數（PPI）等背馳，但只是海市蜃樓，PMI新出口訂單持續減少，預示第三季的復甦希望正告幻滅，倘歐美沒有進一步的救市措施，單月出現負增長並不為奇，貿易由順差轉逆差亦可能再現。