大行圍剿 利豐冧兩成

利豐（00494）中期業績差，兼派息降，昨日遭基金「洗倉」，股價急挫19.27%，為藍籌股中罕見，市值單日蒸發超過257億元，投資者指跌幅超乎預期，可以「驚嚇」來形容，各大證券行「絕不手軟」，十居其九將利豐的目標價降低，又或評為跑輸大市，「空軍」開行引擎，利豐昨日沽空額超過13.7億元，佔正股成交額達30.56%。

眾多證券報告中，以一直與利豐「駁火」的瑞銀消費股分析員梁裕昌發表報告最為矚目，他昨發表的報告，繼續睇淡利豐，指其上半年度利豐因為收購項目表現遜預期，錄得1.98億美元帳面利潤，未來隨着有更多收購項目表現不濟，這種情況會繼續出現。

滙證削目標價近四成

他又說，上半年度利豐經常性盈利較預期低48%，只有1.14億美元，遜預期程度為近年最嚴重，而且管理層預期下半年價格會下跌6至7%，將令利豐經營困難，同時質疑上半年度收購項目高達21.8%利潤率之可持續性，因此維持「沽售」投資評級及目標價11元。

與此同時，個別券商「轉軚」，中信証券及滙豐證券將利豐投資評級連降兩級，當中中信証券表示，利豐品牌業務有競爭壓力，而且歐美經濟疲弱，將影響集團前景，加上預期派息率會下降，因此調低利豐投資評級至「沽售」，目標價降至14.66元；滙證則預期，歐洲經濟持續疲弱，今年利豐核心利潤率或由3.1%降至2.8%，加上預期全年派息比率會由81%顯著下降至60%，因此調低投資評級至「減持」，目標價更削近四成至11.3元。

巴克萊發表報告，質疑利豐自然增長能否如早前預期般強勁，又預期分銷業務利潤率將續受壓，更質疑集團過往承諾降低成本措施會否實行，因此調低利豐目標價逾三成至16.2元，投資降評級至「中性」。

不過，渣打認為，利豐可依靠收購繼續達到增長，特別在分銷業務方面，維持「跑贏大市」投資評級及目標價17.8元；摩根士丹利表示，利豐盈利只是短暫受壓，即使為股價帶來短期壓力，但預期明年增長可改善，同時長遠前景依然正面，故維持「增持」投資評級，目標價則微降1.5元，至19元。

大行狂掟 巴克萊最狠

利豐業績令市場失望，昨日股價顯著受壓，沽盤主要來自巴克萊、瑞銀、瑞信及摩根士丹利，然而有對沖基金經理透露，昨日曾入市「低吸」利豐，主要是看好集團下半年前景，並且即日獲得微利。