調控殺入股市 流血還是股民

內地祭出了狠招，打算掃蕩股市中的垃圾股，被視為行政手段干預，戲稱為狠招調控股市，這是A股及B股市場下跌的原因所在。股市要大動干戈調控，並非像房地產市場是因為泡沫的緣故，而是因為清理垃圾股，達到淨化股市以求刺激投資信心的目的。長期以來內地股市投資走偏鋒，形成炒細（價）、炒新（股）、炒（績）差的「三炒」病態，對此當局視之為股市的奇恥大辱，決心加以洗雪。清理垃圾股，就是想打掉炒細的風氣。

以ST股（即風險警示股）為例，新機制規定一天以漲百分之一封頂、以跌百分之五封底，以不對稱的漲跌停板機制，對付垃圾股。在新機制製造跌易漲難之下，將ST股這類垃圾股逼上死路。除此之外，還須以如下方式：包括，首次委託買入須以書面或電子形式，簽署《風險揭示書》；投資者買賣應採限價委託方式；同一帳戶或同一控制人的多個帳戶，當日買入單隻ST股數量不得超五十萬股，徹底封死最後一炒逃生，或憑增持起死回生之路。

跟着等住ST股這類垃圾股的，就是股價跌到人民幣一元以下，進入符合退市規定的行列。有隻叫做閩燦坤的B股，跌至退市邊緣，很可能成為退市的首例，該股震盪了B股市場，令B股指數重挫，近三十隻B股跌停板。閩燦坤B正活生生演繹退市進程，清除垃圾股的政策目的，眼看進入實現的啟端，但爭議與不滿亦隨之而起，股民的網貼回應展示了強烈的不滿與質疑，集中對遊戲規則的突變，作出不公平的批判。

最令決策者難堪的是，股民拿中國石油示眾，認為該股上市後不斷下跌，是最正宗的垃圾股，既然改變遊戲規則，對中國石油要一視同仁，才算是公平。股民又推論下半年宏觀經濟若無起色，中國遠洋、鞍鋼股份等都可能因連續虧損淪為ST股央企，算不算等着清除出市的垃圾股？事件到這一步，當局自以為清除垃圾股有理，也許輕視了利益抗爭，生硬的行政手段雖然出手夠快兼有力，但反彈也夠強、夠大。

原因無他，細價股一直是散戶股民熱炒的最愛，有許多本來不是細價的股份，在跌跌不休下成了細價股，莊家或飽食遠颺、或止蝕離場，惟絕大多數散戶股民愈跌愈不賣，以冀坐貨待變，內地叫做被「套牢」。到細價股作為垃圾股，要被清除出市變成血本無歸時，受傷流血的就是這些散戶股民。股市最弱勢的一群，成為新機制最大的犧牲品，很自然地會站在當局的對立面，反對貿然改變遊戲規則。

好在遊戲規則改變，目前尚在「徵求意見」的諮詢階段，當局還有時間聽取股民的申訴，先檢視規則改變是否全面體現公平、公正，進而預計出現哪些不可輕視的後果，最後力求將傷害減到最低，尤其須評估對弱勢股民的傷害。無論如何，任何股市的改革，最終以散戶股民受傷流血墊底，都不能算是成功的改革，也不會得到市場參與各方的認許。