輪證熱選：國指輪證好淡皆宜

中資股是散戶的投資寵兒，但近日個別股份輪流發盈警，滬綜指上周續創逾四十個月低位。在危機四伏的環境投資，部分人會選擇投資指數，以避開誤踩地雷股。當中被不少投資者遺忘的國企指數相關輪證，或許是時候關注一下，不一定是做好友撈底，亦可包括趁勢做淡。

說國指窩輪已被遺忘並不過分，雖然國指期貨每日成交張數，與恒指期貨成交相差不多，但國指輪無論在成交金額抑或街貨量，均遠低於恒指輪。

摩根大通亞洲區（日本除外）股權衍生工具部副總裁張智卓舉例，國指窩輪上周總成交金額1.42億元，截至上周四街貨量2.97億份，相對同期恒指輪的82億元成交額、近50億份街貨量相距甚遠，相信與投資者較熟悉恒指走勢，及習慣分析期指多過國指期貨走勢有關。

開價夠貼 街貨量低

儘管國指衍生產品成交不高，但輪證投資有發行商作流通量提供者，加上發行商對沖國指難度不大，令貼價國指輪證的開價仍窄，拍得住恒指產品，而較低街貨量更能避開受其他投資者一窩蜂沽貨影響，所以投資國指輪證相當方便，問題是投資者對未來國指走勢的看法。

大和香港權証銷售部聯席董事葉文炘提出一些利好中資股的因素。例如，內地作為大型經濟體系，第二季的經濟增長（GDP）錄7.6%，配合現時通脹已降溫，中央在貨幣及財政政策上的彈性較之前大，有條件推出更多刺激經濟措施。現時中資股估值吸引，部分內銀股及資源股的預測市盈率五、六倍，內地A股的估值亦低於歷史平均值。

引伸波幅高較波動

國指與恒指的成分股比重差異不算小，國指首九大股份由中資金融股及資源股囊括，它們佔國指比重逾六成。另一邊廂，恒指的重磅股有滙控（00005）及中移（00941），另中海油（00883）是第六大權重股，都是國指欠缺的股份，但亦碰巧免受近日滙控及中海油因消息而股價一度急跌的影響。

其實，投資者揀國指輪與揀恒指輪分別不大，條款如貼價、年期三個月或以上等對不少投資者已駕輕就熟。

然而，張智卓提醒，國指輪的引伸波幅普遍較恒指及安碩A50中國（02823）窩輪高，以反映國指波動性較後兩者高的情況。

揀A50輪證博額外回報

要捕捉中資股走勢，追蹤富時中國A50指數的安碩A50中國及相關輪證是更多散戶的選擇，惟發行商提出兩者並非完全相同。

摩通張智卓指，中港兩地市場參與的投資者有別，市場供求存有差異，國指與A50涵蓋的股份亦不同。就算是同一家公司，其A股及H股的表現亦未必同步，故此國指輪與A50輪不是替代品。

溢價回落 有望再上

大和葉文炘補充，投資國指少了面對A50與資產淨值出現差異的煩惱，不過，反過來看，亦少了博取A50其後溢價或向上的潛在額外回報，畢竟現時A50的溢價已較今年初大幅回落。

大和葉文炘推介

推介：國指購輪17799

條款：行使價9,600點，槓桿7.9倍，一二年十二月到期，引伸波幅27.9%。

推介：國指沽輪19514

條款：行使價9,000點，槓桿4.1倍，一三年六月到期，引伸波幅29.9%。

摩通張智卓推介

推介：國指購輪18894

條款：行使價9,400點，槓桿6.1倍，一三年三月到期，引伸波幅27.2%。

推介：國指沽輪18831

條款：行使價9,000點，槓桿3.9倍，一三年六月到期，引伸波幅31.8%。