農品期貨投資豐收

人人都愛風和日麗的好天氣，但至今年以來，世界各地頻頻出現極端天氣，如旱災、水災及熱浪肆虐等，無不把人們弄得手忙腳亂。在天氣因素影響下，上半年玉米及大豆等農作物價格一度升至歷史高位，下半年的價格走勢又將如何？投資者可如何買賣期貨，達「趨吉避凶」之效？

小麥未見頂有得升

受五十六年來最嚴重的旱災影響，美國近55%的本土土地正處於中度至極端重度乾旱的狀態，以致上半年農作物收成未如理想。敦沛期貨董事總經理劉艷玲指，在一眾農作物產品中，以小麥仍有上升空間。她指，「以○八年七月為例，當時不少商品期貨價格曾升至歷史高位，如紐約期油一度升至每桶147美元，玉米及大豆亦於同期升至每蒲式耳760美仙及1,650美仙的高位。惟上半年兩者收成受天氣影響而減少，以致價格大幅上升，更於今年突破○八年高位，最新分別收報793.25美仙及1,601.75美仙。

籲885美仙買入

相反，小麥最新收報898美仙，與○八年1,350美仙的高位仍有差距，反映仍存在上升空間，現時它正出現回吐，投資者可於每蒲式耳885美仙買入，上望980美仙，止蝕價可訂於878美仙。」

降雨少影響糖產量

印度、澳洲為主要食糖出產國，作為第二大產糖國的印度，今年經歷旱災，即使現已踏入雨季，其降雨量仍然偏少，嚴重影響甘蔗生長。印度糖廠協會指，主要產糖區馬哈拉施特拉邦及卡納克邦的出產受到影響，下半年印度糖產量將減少100萬噸至2,500萬噸。劉艷玲稱，「澳洲水災亦影響原糖收成，若其價格能突破每磅24美仙的阻力，則能確定升勢，建議於22美仙買入，可上望28美仙，止蝕價為20.8美仙。」

價格維持高企

國泰君安研究部分析員徐惠芳指，雖然原糖價格上周出現調整，曾回落至每磅22.2美仙水平，但相信若能企穩於23.5美仙樓上，將會維持升勢，預計其價格下半年亦不會出現大跌，將繼續於高位徘徊。

玉米大豆值博率低

年初美國農業部（USDA）曾發表報告預測，今年農產品價格樂觀，耕種面積為七十五年來最大，按比例來計，收成應甚豐富，但在旱災影響下，卻成為三十九年來最大落差的預測。現時美國為全球最大玉米出口國，佔總數的48%，而產量亦佔當中四成。

年初至今大豆及玉米分別上升40.53%及23.51%，劉艷玲認為，其升幅已過大，值博率較低。「根據農業部公布的農作物優良水平數據，只有26%的玉米及31%的大豆處於良好或極佳的環境下生長。普遍農作物會於九月尾開始收成，現時情況或會引致提早收割的問題，農夫會將質素較差的農作物製造成平價飼料，影響玉米及大豆下半年走勢，並不建議投資者現時於高位追入，應靜候玉米價格回落至780美仙始宜吸納，目標價為850美仙，止蝕價可訂於772美仙水平，而大豆則不建議高追。」

美匯左右價格

她續指，下半年美匯指數有機會升穿87，將影響商品價格走勢，認為投資者需靜待時機。「雖然玉米及大豆已升至一定水平，惟兩者仍是期貨市場最受歡迎的產品。玉米每日成交合約達20萬張，高峰期更達40萬張，而大豆則有十多萬張。基本上一般投資者在買賣期貨時，需計算出入風險，如棉花去年升幅驚人，但成交偏細，亦不宜買入。」