錢志健創效投資扶細企

對沖基金發源於上世紀五十年代，起初以「避險」作招徠吸引投資者，發展至今時今日，更多人以「另類策略投資基金」去標籤它，以凸顯其策略靈活的特質，但萬變不離其宗，都在金融市場運用不同工具去獲利。不過，資深對沖基金經理錢志健卻說，以類似扶持細企的「創效投資」（impact investing），成為他管理的對沖基金「另類」策略。

在對沖基金界打滾二十二年，曾經是全球最大對沖基金Man Investment前地區主管的錢志健，對短期環球股市看得頗淡。他說：「不少基金經理早前都放假去看歐國盃，八月則去看奧運，目前沒有看到市場有人做具方向性的盤路，顯然現在是經歷流動性乾涸（Liquidity dry up）。」

家族基金力保不失

那八月後奧運完結，是否暗示市場可以九月翻身呢？他表示，現在企業最大的問題是收入不斷減少，沒有盈利，股票市場就難以增長。「更甚的是，現在情況與九十年代不同，市場沒有『催化劑』，九十年代有科網股抬頭，令市場有炒作的藉口，繼續有資金投入去增長，但現在沒有。」

錢志健目前正管理某家族資產，基金名稱與規模希望保密。他透露，上半年市況雖不濟，但他透過做長短倉，買期權造成時間值損耗，以跨期去炒美國恐慌指數（VIX）等策略幸保不失，半年結後仍獲利。他笑言：「若要詳細解釋這些策略怎做，可寫三千字文章。」他不希望資金有限的散戶去跟他買賣。

不過，自去年開始，他已極力推崇創效投資，「目前的大趨勢是投資從二級市場（股票、金融），返回一級市場（實質提供生產或服務的經濟單位）」。

他並指，目前很多私人銀行向高資產值人士主力推介的產品，不再是甚麼基金或Accumulator等金融工具，而是創效投資，私人銀行再從中去賺取佣金。

簡單來說創效投資，是透過入股小型、具潛力的生意，扶助它們擴充，並最終可能協助他們上市集資。形式與私募基金相似，但錢志健解釋，與私募基金不同之處，是創效投資一般規模較小。在北美，私募基金的定義是入場費動輒要十球（一千萬）美元，但創效投資可以少至十萬美元（約78萬港元）便可參與。

香港租貴細企難做

若創效投資興起，對香港小型企業會是佳音嗎？錢志健不諱言：「香港冇得做，因為租貴。」所以創效投資資金一般會流到發展中國家，扶助當地小企甚至細企。他透露，正在內地審視與咖啡相關小型企業投資，料短期內可運作。

從做最大對沖基金公司經理，到自立門戶，到現在要去扶助發展中國家的細企，錢志健拒絕用「發財立品」來形容自己。他說：「（世界）盛衰有時，在市況不好的時候，對沖基金經理更需要知道另類投資世界。」

錢志健小檔案

資歷：早年於加拿大兩間最大的銀行資產管理部任投資經理，主攻北美及環球長短倉股票策略；於○○年回流香港，在當年全球最大型對沖基金Man Investment任地區主管，其後在Refco Alternative Investment任亞洲區主管。

學歷：美國明尼蘇達州大學傳理學系學士

加拿大文尼吐巴大學應用經濟系學士

多倫多大學工商管理碩士

個人著作：《金融圈內》、《金融圈內2》、《對沖心道》、《亂世對沖》

錢志健投資心法

1.我真正長處是甚麼？（What am I really good at ?）

2.我最終想做甚麼？（What do I really want to do ?）

3.我認為最重要是甚麼？（What is the most important thing to me ?）

4.我若身故，別人對我的評價是甚麼？（What do I want to be remembered ?）