上聲通道：再推量寬 只能治標

歐洲央行行長德拉吉上周四向市場發出「不惜一切捍衞歐元」的強烈訊息，指出當政策傳導機制失效時，歐央行將重新介入協助維持歐元的穩定，言論暗示歐洲央行似乎已準備恢復購買國債，並即時令意大利和西班牙的國債息率由7厘以上回落。

市場普遍認為這是德拉吉至今最激進的講話，反映歐央行維護歐元區穩定的決心。不過歐債問題一拖再拖，西班牙和意大利可能成為繼希臘、愛爾蘭之後宣布提出全面援助的成員國。但以兩國的經濟規模而言，歐盟的救市基金幾可肯定無法承受。德拉吉的言論，反映危機再度逼近，但同時意味德國等主要歐元區成員國對重啟購買國債態度軟化。

倘歐央行在短期內落實購買國債，意味歐洲將開展新一輪的量寬措施。此外，本周美國聯儲局及英倫銀行將公布議息結果，若央行對推出量寬措施的取態正面，相信有助刺激環球股市進一步反彈。然而，國債購買計劃始終是治標不治本的短暫措施，歐央行必須修復財政政策的不統一才可擺脫危機。