市況動盪棄股投債

今年上半年，在希臘國會選舉、西班牙及意大利銀行壞帳等債務問題干擾下，歐元區經濟呈現萎縮。雖然歐盟峰會支持強化歐元區防火牆機制，但歐債問題已經影響全球經濟，第二季起各國經濟增長動力減速，美國經濟活動陷入停滯，中國經濟增速達不到年初預估值的8.1%，全球股市跌多漲少，吸引資金轉入債券市場的比例大幅攀升。

根據晨星研究資料統計，上半年整體債券型基金的美元回報率漲幅為4.35%，而股票型基金的美元回報率漲幅為4.14%，債券型基金不僅上半年表現優於股票型基金，甚至在過去一年的回報率漲幅也比股票型基金多出超過15個百分點。短期利率維持在低水平對金融市場有利，有助資金更趨寬鬆及持續流向債市，尋找更高收益的機會。

美債資產受青睞

據資料統計，今年上半年資金淨流入基金類別前十強之中，債券型基金就佔了九項，以美元資產債券的資金淨流入居冠。若再以美股與美債兩類指數觀察，今年以來，道指漲幅約為4%，而美國高收益債券指數約漲8%，後者漲幅為道指漲幅的一倍左右。在全球經濟增長趨緩下，美國經濟數據略見停滯，企業轉以謹慎經營為基調。不過，美國經濟未過度依賴對歐洲的出口，歐債影響程度有限，加上美國房地產市場已見回暖，民間消費也從去年谷底回升，預料美國經濟仍將維持溫和復甦方向。

另外，美國聯儲局持續維持貨幣寬鬆政策，企業發行長年期公司債券，一方面延緩還債期限、減輕債務壓力，另方面可趁低息環境擴大現金持有水平，有助企業進行購併或集資活動，尤其看好石油、健康醫療、通訊及媒體等具有充裕現金流，且有購併商機的產業。

目前市場仍受歐債陰霾，以及全球經濟前景不明朗所困擾，現階段以美元資產為主的高收益債券仍具投資優勢，不僅能隨着美國企業盈利增長，可望分享收益機會，亦可在金融市場較為動盪之際，透過產業靈活配置，分散投資單一產業的風險，較能掌握不同階段下的投資潛力。