明析市場：金價走向面臨關鍵

上周國際金價先跌後回升，現貨黃金由1,562美元回升至1,600美元以上水平。金價早段下跌主要是市場對歐洲債務危機憂慮再次升溫，其後回升則因市場再次預期美國有可能快將推出量寛政策，加上歐洲央行行長的捍衞歐元區言論，以及支持歐洲穩定機制（ESM）獲得銀行業務牌照。這略為降低市場憂慮，因此支持金價回升。

美元短線是有機會進一步調整，並有利金價。這主要是由於市場對美國快將推出第三輪量寬措施（QE3）預期再次升溫。上次聯儲局主席伯南克於國會聽證會上雖然沒有明示會再次推出量寬措施，但是亦暗示在美國經濟進一步轉差時會推出新措施，甚至再推量寬。

既然他預期明年美國很大機會出現技術性衰退，這樣聯儲局很大機會在今年會再次推出量寬，因此目前的問題是何時推出。故此，市場會相當關注近期的美國數據及本周公開市場委員會會議。在觀望的期間是會減弱美元的升勢，甚至出現明顯的調整，這將有利黃金。

歐洲問題進一步惡化，這不利黃金中期走勢。上周初西班牙十年國債孳息率維持在7%以上，雖然其財政部仍然表示不需要向國際求援，但是就其地方債的發展，可以預期西班牙最終向國際求援的機會是相當高。孳息率進一步上升顯示市場對這預期亦已不斷升溫。

歐債惡化利美元

上周一穆迪將德國、荷蘭、盧森堡的評級展望由穩定下調至負面，原因是由於西班牙及意大利的債務前景進一步惡化，德國及荷蘭等國有需要為高負債提供更多的支援，因此對支援的財務狀況亦受到影響。這顯示未來德國等支援國的信貸評級很大機會被調低。故此，可預期歐洲債務前景進一步惡化的可能性仍高於好轉，這樣將會對資產市場構成壓力，而有利美元匯價，因此中期不利金價。

走勢上，在周線圖中上周金價是低開高收，顯示短線仍有機會進一步上升，可是是否能升穿周線圖中二十五周移動平均線（1,640美元）是關鍵，因為若不能升穿該線位，金價仍然是處於偏弱水平。相反，升穿1,640美元，金價走勢開始穩定，有機升至1,660美元。