街貨指南:李寧 短期未宜沾手

李寧(02331)近期負面消息可謂不絕,繼上月發盈警後,高層又辭任,拖累股價持續下跌。據港交所(00388)中央結算系統持股紀錄資料顯示,由六月中旬開始,部分持倉大手減持李寧。由於券商看淡其前景,即使本月底倫敦奧運開鑼,相信短期反彈空間有限。

資料顯示,於七月十三日,持有李寧股份最多的五間中介人,排名次序分別是滙豐銀行、渣打銀行、美林遠東、花旗銀行及BNP,合共佔該股已發行股本84.45%。若以六月十一日及七月十三日的系統持股紀錄比較,除BNP增持6萬股外,其餘四間中介人合共減持約3,218萬股。

公司在六月十一日發出盈警,預期今年上半年以及全年純利將較去年同期出現較大幅度下降。之後,行政總裁張志勇又在本月初辭任,再到西班牙授權商破產,負面消息可謂一浪接一浪。大摩發表報告預期,李寧收入將由去年的89億元人民幣,降至明年的77億元人民幣,而其贊助CBA聯賽的費用高,因此節省成本的效果暫未能反映。至於估值亦較安踏(02020)有74%溢價,故將李寧目標價大幅削減44.4%至4元,維持「減持」評級。

德銀則認為,未來六至十二個月,李寧存貨仍維持高水平,折扣亦同樣高企,繼續成為公司的阻力。而公司計劃持續投資於品牌及零售方面,意味短期內或恢復盈利能力,維持其「持有」評級,目標價則調低37%至4.7元。

股價方面,在六月中旬失守5元關口後,走勢反覆向下,同月底更跌至4.3元的五十二周低位。上周五收報4.41元,跌0.89%,短期宜待重上10日及20日線樓上才作考慮。

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孟瀛