六福內地具潛力

周大福（01929）首季業績差強人意，不過，其他珠寶股未受拖累。瑞銀報告指，六福（00590）及周生生（00116）均為有信譽的珠寶零售商，在中國急速發展，相信內地市場能為其帶來長線潛力增長，首予兩者「中性」評級。

擁819分店 批發毛利佳

瑞銀認為，六福現時在內地擁819間分店，香港及海外地區有42間，其批發毛利較零售表現好，料六福未來會繼續擴張其特許經營業務網絡，因此認為該股估值合理，首予六福「中性」評級，目標價為17.4元。

瑞銀指，雖然周大福預料年同店銷售增長可維持中雙位數，該行認為集團對第二季及下半年度前景過分樂觀，預計只有10%增長。該行估計，隨周大福銷售組合改變，加上黃金產品毛利率較低，將會蠶食周大福盈利，故維持「中性」評級及目標價10.4元不變。

高盛亦下調周大福一三至一五年每股盈測2至3個百分點，其中一三年度純利增長預測由14%降至12%，低於管理層20%的增長目標。