內險股 現投資價值

中國太保（02601）上周五發盈警，料中期盈利較去年減少約55%，然而集團股價先跌後升，是市場已消化利淡因素，還是技術性反彈？投資收益大幅下跌及業務增速放緩一直困擾內險股，然而太保第二季業績已見改善。按去年中期盈利58.16億元計（人民幣．下同），減少55%，相當於26.17億元，而截至本年三月底止首季盈利為6.52億元，即第二季盈利約為19.65億元。以集團去年平均季度賺20億元比較，是次季度業績已重拾軌道。

行業發展上，不論保費增長及投資收益率，我們均感樂觀。首先，人行年內兩次減息後，銀行理財產品收益率明顯下降，因銀行理財產品多投放於債券市場，當利息下降，債券回報率將下滑，直接影響銀行理財產品收益率，故此保險產品吸引力有望上升。此外，現時內地保險新政有望增加保險公司的投資渠道，據報道，內地險資於六月份投資基金佔比大升，由過往的5至6%，提升到7至8%，投資渠道開放，將提升國內險企的中線投資收益率。

內險行業現價反映其一二年預測市盈率及現價對內涵值分別約為13倍及1.4倍，處於較低水平，由於行業前景、政策扶持及估值合理等因素，內險股已浮現投資價值，投資者不妨於第三季以該板塊為投資選擇之一，當中以中國平安（02318）、太保為行業首選。