契機仍在 分段進場

全球股市與風險性資產最近出現反彈，主要是受惠於各國中央銀行持續維持寬鬆貨幣政策刺激經濟，以及希臘的新民主黨上台，降低市場對希臘退出歐元區的疑慮。展望第三季，預料全球股市仍有契機，不宜對股市過度悲觀。

歐元區第三季經濟很大程度會持續萎縮，因此歐洲央行將有進一步減息的空間，至於美國經濟雖已放緩，但預期在消費的支持下仍可望維持增長；而中國經濟在第二季已觸及底部，固定投資將在財政刺激方案下逐步回升，避免硬着陸的可能性。

由於新興市場經濟已於今年第二季觸底，預期亞洲及拉丁美洲的經濟，下半年將有機會逐步回穩及上升；但要注意，新興歐洲國家出口至歐元區的比重相對較高，故對新興歐洲經濟的看法會相對較為保守。雖然全球今年經濟增長率可能由3.1%下降至2.8%，但配合新興市場通脹紓緩及寬鬆政策帶來的刺激，建議維持對新興市場債市持中立的策略。

我們建議投資者下半年不應完全避開股票市場，尤其是大部分新興市場目前的市盈率已跌至低位，具備相當的投資價值。目前市場氣氛仍相當謹慎及保守，投資者普遍採取防禦心態。我們深信未來各國仍會致力解決金融危機，投資者現可趁機分段進場，以避免錯過低位吸納的好時機。