上聲通道：百麗 銷售明顯好轉

女裝鞋履股百麗國際（01880）及達芙妮（00210）分別公布其營運數據。百麗第二季鞋類業務的同店銷售增長為10.5%，除優於市場預測外，亦較首季的2.8%明顯改善；相反，達芙妮第二季同店銷售雖然錄得14%增長，但較首季的22%顯著放慢。

雖然百麗及達芙妮兩品牌在定位上有所不同，但以往內地經濟高速增長時，內地對消費品的需求增長強勁，在○七至一一年間，服裝產品零售銷售總值之年複合增長率達27.4%，明顯高於全國零售銷售總值的19.4%年複合增長率。因此無論是百麗及達芙妮等著名品牌，抑或是二、三線的品牌，其銷售及盈利均錄得高增長，同店銷售亦明顯攀升。惟隨內地經濟增長放緩，拖累需求減少，零售業出現汰弱留強情況。

在分析零售股時，除參考營業額、毛利率及同店銷售等主要數據外，亦要留意經營溢利率。過去很多企業受推廣費用增加、折扣上升，以及租金及工資增加等過度擴張的因素打擊，令經營溢利率收縮，投資者須有所警惕。