Fundman睇市：聯通換畫遊戲持續

繼上星期英、歐、中之後，昨日一早輪到巴西、南韓前後腳減息，環球央行已開動更多印鈔機，可惜聯儲局六月份會議紀錄顯示，官員對是否立即推出第三輪量寬（QE3）仍存在分歧，更遑論為QE3制訂時間表，美元印鈔機唔郁住，全球股市好似骨牌陣一樣，排住隊下跌。

近期避險資金不斷回流美債，十年期美債孳息已跌到唔夠1.5厘的半世紀新低，仲可以推低幾多？由客觀條件去睇，美國經濟對比歐洲唔算差，假假地過去兩個月分別有10.5萬及8.4萬份新職位。據日本經驗，量寬威力明顯有邊際遞減情況，美國QE1、QE2威力，亦一次弱過一次，伯南克手上王牌唔多，慳住用乃人之常情，展望十一月總統大選，時間上，第三季尾，第四季初要提升經濟活力的誘因較大。

藍籌昨日跌勢全面，得中石化（00386）獨善其身，恒指跌394點，報19,025點，升市成交縮，跌市成交增加，唔係太好兆頭。走勢上，恒指仲未失守六月反彈市的支持位18,850點，但國指情況令人擔心，跌206點，報9,166點，經已重返去年十月中水平。

高息債券成大戶新寵

基金揸重現金難免畀大客詐型，資金四圍搵地方泊，最終受惠者，乃較唔受外圍經濟影響兼高息的抗熊奇葩。年初至今，新意網（08008）升59%、置富（00778）升28%。近期有一現象，連公司債都見資金熱捧，好似新奧能源（02688）二一年債券年初至今累積升16.6%（未計收息），比正股今年的11.2%升幅更勁，至於內房債，碧桂園（02007）一八年債升20%，雅居樂（03383）一七年債券升22%，但凡6厘以上，10厘以下非投資級別公司債，變晒基金及擁有私人銀行戶口的「大種散戶」新寵。

聯通（00762）又出招搶客，3G減完輪番2G，宣布廣東推月費人民幣5元1GB、10元5GB流量的2G數據「隨意玩」。筆者早前壞手機，借來一部2.5G手機頂檔，但用一日已經投降，好奇怎可能以龜速2G上網，用到5GB用量？受消息拖累，聯通股價低見9.5元，同一年新低9.47元只一步之遙。iPhone無獨家銷售及3G上客放緩，經已令聯通溢價全面褪色，就算分析員樂觀假設今年賺70億人仔，市盈率仍然係天價的27倍，估計沽聯通換中移（00941）的趨勢，仲可以持續落去。

弱市招股，貨源盡入強者手的H+B新股伊泰煤炭（03948），首日掛牌險守招股價，由早段低位41.1元，彈番到43元招股價收市，全日成交得1.17億元，若非煤價未見底，這貨源乾到極的伊泰，真係要望多兩眼。周大福（01929）公布四至六月，亦即是財政年度第一季度營運數據，港澳同店銷售額同比跌1%，來自內地大款的高消費神話不再，大行報告話七至九月情況難以樂觀，一眾珠寶股尋底趨勢相信未完。