周大福銷售劣解畫唔收效

周大福（01929）前晚公布「驚嚇」的首季數據，令市場大跌眼鏡，有分析員直言「真是打個突，從未想過會差到如此地步」。周大福立即召開分析員會議「解畫」大派定心丸，指下半年度節日較多，有信心銷售會好轉，並相信可維持毛利率約28至29%的水平。該股昨日最多跌逾10%，收報9.45元，重挫8.78%。

有與會的分析員「非常不滿」地指出，早於周大福全年業績發布會時，不少人向管理層追問其首季同店銷售情況，當時他們均未有正面回應，只稱「有放緩、但仍有增長」之說，惟真正數據一出，港澳同現負增長，令不少分析員感到有「被騙」之嫌。管理層昨日在簡介會上只稱為「誤會」。

分析員坦言信心動搖

他補充，現時市場對周大福的投資信心已有所動搖，對其下半年銷售增長的情況存疑，更不諱言在去年基數如此高下，數據再差都有機會，相信短期內該股股價將會受壓。

周大福公布首財季（四至六月份）港澳同店銷售同比跌1%，內地則升10%，整體為升4%，較去年度整體逾40%的增長率快速回落。德銀報告指出，有關同店銷售表現主要受到來自珠寶疲弱銷售所影響，但隨着產品組合的改變，該行預計今年公司首季毛利率將較上年全年度的29%為低。

德銀：重點在成本控制

德銀認為，重點需要視乎周大福於成本控制是否見效，料下半財年業務表現會見改善。該行預測周大福本年度稅後盈利為79.38億元，按年增長25%，每股盈利預測則為0.79元，維持「買入」評級，目標價15.68元不變。

花旗亦稱，周大福毛利率較低的黃金產品比例由53%升至58%，珠寶卻由27%降至22%，若趨勢持續會拖低毛利率。公司目前市盈率14.6倍，維持「中性」評級，目標價9.4元。