東亞再遭大行降級

繼遭花旗唱淡後，東亞銀行（00023）亦被高盛降低投資評級，由「中性」下調至「沽售」，目標價調低一成半至22.8元，並調低其今年度至二○一四年度盈利預測，內地業務的淨息差（NIM）受壓為其唱淡主因，與花旗報告的理據相近。

報告指出，由於人民銀行減息等因素，東亞內地業務的NIM將被削半，二○一二年、二○一三年及二○一四年整體NIM將分別收窄5點子、5點子及3點子，NIM下降將拖累該行盈利表現，故下調今年至二○一四年度的每股盈利預測3%、6%及7%，報告對東亞的每股盈利預測亦較市場共識低23%，預料其今年純利為40.36億元。

《巴塞爾資本協定三》將收緊對金融機構的資本規限，報告預計，東亞二○一三年及二○一四年的一級核心資本充足率將分別降至8%及7.7%。於過去五年，東亞曾因一級核心資本充足率低於8%，兩度進行股本集資。

《巴三》實施 派息料受壓

《巴三》實施後，高盛相信有關比率更將進一步下挫20點子，對業務增長及派息能力造成一定壓力。

東亞之成本對收入比率亦成為關注點，該行近兩年積極發展內地業務，此舉或會導致該比率短期表現偏高，隨着集團收入增長放緩，料該比率整體將維持在63%至64%。

高盛更關注東亞撇除內地業務後的成本對收入比率，二○一一年度香港區及海外業務的成本效益比率達67%。其二○一二年度預測股本回報率7.8%，亦低於其資金成本比率9.6%，盈利能力成疑。

估值過高或將令東亞股價表現遜色，高盛預測，東亞二○一二年度的市盈率為13.9倍，遠高於內銀H股的5.2倍，亦較本港銀行股的12.9倍為高。