慧眼睇市：供求漸平衡利煤炭股

市場上利淡煤炭行業消息眾多，如煤炭港口庫存高企、煤炭行業下游需求放緩等，板塊走勢遜於指數，筆者在此分析煤炭行業投資價值。

煤炭行業能否走出「嚴冬」在乎其市場供應及需求。以七大港口之一秦皇島港為例，其庫存於六月份曾創下歷史高位946萬噸煤炭，截至六月底雖回落至890萬噸，仍屬於高水平。另一邊廂，電廠存煤可用天數亦達二十五至二十八天高水平，故兩者均需要進行去庫存化才能穩定煤價。

事實上，造成供應增長是因近年國外煤炭企業加大煤炭出口，根據統計，本年首五個月，中國進口動力煤達到3,490萬噸，同比增長高達183.7%，當中主要來自印尼及澳洲。然而，本年六月印尼正計劃控制其煤炭出口量，故筆者認為踏入第三季國外進口動力煤價格將與內地價格差距收窄，此舉將有助紓緩煤炭市場供應過多情況。

投資首選買龍頭企業

需求方面，筆者認為受外圍環境影響，內地經濟出現放緩，在中央政府漸放寬銀根及推動固定資產項目發展，預料於第四季經濟能見底回升，故料發電量及鋼材於本年後期維持高單位數字增長。

粗略估計，煤炭股份股價表現約走前煤價兩至三個月，從供求情況去看，筆者認為本年第三、四季重拾供求平衡，其時煤價亦將見底回升，故料現時煤炭股份已浮現投資價值，投資者應以龍頭企業為投資選擇，如中國神華（01088）及中煤能源（01898）。

（筆者沒持有上述股份）