上聲通道：內銀股短期仍受壓

人民銀行於一個月內兩度進行減息，金融機構人民幣存貸款基準利率下調0.25厘，至3厘，一年期貸款基準利率下調0.31厘，至6厘，而貸款利率浮動區間下限，則由0.8倍擴大至0.7倍。人行選擇在公布六月份及半年度經濟數據前減息，或暗示內地經濟下滑的風險增加，及通脹的壓力進一步減小。

事實上，人行於上月七日宣布減息並調低貸款利率下限後，市場憂慮今年內銀股的息差將見頂回落。人行日前出乎意料地再次減息，市場普遍預期，內地銀行整體的淨息差將收窄4至5個點子，料在淨息差收窄的陰霾下，內銀股在短期內仍受壓。

不過，隨着內地通脹的威脅降低，料中央有更大的空間推行放鬆政策。目前市場已預期央行在下半年仍會下調存款準備金率，甚至存貸比率。該兩項措施對刺激內地銀行的貸款量均有正面作用，加上內地亦加快啟動基建項目及保障房建設，料內地下半年的貸款需求將增加。因此，今年內銀股的盈利表現，仍視乎下半年貸款增長可否抵銷息差受壓的影響。