新興市場魅力不減

歐盟峰會突破性協議放寬西班牙貸款條件，並提出1,200億歐元振興經濟方案，歐債紓困措施刺激風險性資產向好，加上上周歐洲央行減息0.25厘，續行持續寬鬆貨幣政策，有助於風險性資產表現，而新興市場優於成熟市場的經濟增長率，搭配資金流向高增長市場，有利新興股市向上。

今年以來，MSCI新興市場小型企業指數，及MSCI新興亞洲不含日本小型企業指數兩項漲幅均逾5%，新興市場大型企業的營收易受歐美股市影響，而中小型企業多瞄準內需市場，受歐美股市衝擊較輕。目前新興股市本益比低於成熟股市，其經濟產值佔全球股市市值達34%，但投資者對新興股市的投資比重卻低於此比率，料新興股市仍有相當大的增長空間。

龐大基建推動經濟

根據最新基金資金流向報告，新興市場股票基金已連續四周獲資金淨流入，加上歐盟峰會釋放政策利好，給予市場風險性資產刺激作用；若國際資金進一步鬆綁，將對新興股市有助漲效果。統計過去三年MSCI新興市場相關指數表現，其中小型企業指數普遍較為優異、平均漲幅可達四成以上。在歐美國家預期低速增長下，新興國家靠政策強力刺激及內需增長動能，增添其投資魅力，尤其新興亞洲與東南亞具有龐大基礎建設利好因素支持，例如中國加速基建審批，馬來西亞政府基礎建設支出費用逐年提高等，推動中小型內需企業增長。

財政方面，今年以來新興國家不少央行如中國、印度、巴西等走向減息之路，貨幣政策相對寬鬆，如中國金融機構加速審批放款，企業資金借貸成本逐漸降低，提振企業投資意願，增加市場資金流通性。

近日歐盟峰會提出紓困措施，資金回流風險性資產，新興股市以其區域分散、經濟增長較高之特性，獲得較多的資金流入。亞洲國家中小型企業股比大型股更趨於內需導向，較易享受到亞洲國家人口與經濟增長動力，加上其投資區域與歐美股市的連動性相對較低，目前新興股市的市盈率已在歷史低點，預期中長期反彈機會將浮現。