慧眼睇市：兩隻飲食股策略迥異

飲食股於業績後走勢強勁，大快活（00052）更曾創五十二周新高，筆者藉此分析大快活及大家樂（00341）營運情況及投資價值。

大快活中港開店平均

大快活及大家樂全年營業額均穩健增長，截至本年三月底止，兩者營業額分別增長9.8%及12%至18.3億元及59.6億元；不過盈利表現不一，大快活溢利增5.4%至1.31億元，而大家樂跌8%至4.74億元。兩者盈利表現各異，因開店步伐及開店地區不同。

大快活開店較保守，兩年前於中港兩地總店數為117家，截至本年三月底，兩地總店數僅增10家至127家。相反大家樂開店較進取，一○年三月底中港兩地總店數為387家，截至本年三月底，兩地總店數增49家至436家。

事實上，兩企對本年開店目標不同，大快活着重平均發展，本港及內地開店數目相近，而大家樂側重內地發展。從兩企過往數年業績來看，筆者相信本地快餐店營業額增長已放慢，未來將維持中單位數字增長，反之內地營業額近年能保持雙位數字增長，憑藉兩大集團的品牌及飲食界經驗，料內地營業額增長日後仍能保持約20%升幅，在不對稱開店計劃下，筆者認為大家樂於內地增長較快。

大家樂內地俏北美差

然而，大家樂營運風險較大快活高，主因集團於北美業務明顯放慢，店舖數目及營業情況均出現倒退，在「一增長、一放慢」的情況下，大家樂營運狀況料只會平穩發展。

業績公布後，兩企均獲資金追捧，因其派息令市場滿意及憧憬原材料價格下降對業績有利。筆者認為兩企盈利及營運狀況有上升空間，故將大快活及大家樂短線目標價分別訂於15元及22元。

筆者沒持有上述股份