金飾股 短線博反彈

近日，兩家本地珠寶首飾零售股周大福（01929）及六福（00590）公布最新年度業績，收入均仍然錄得逾50%增長，惟其股價表現依舊差強人意，究竟原因何在？

周大福截至今年三月底止年度收入565.7億元，按年增長61.4%；其中內地業務收入同比上升64.4%，至於港澳等地收入則增長約57.7%。整體毛利率升至29.1%，表現優於市場預期。惟集團下半年收入增長速度由上半年的79.3%下滑至50.5%，尤以港澳等地收入增長放緩現象最明顯，顯示個人遊旅客減少在港消費的影響正在加大。

六福亦有相似的情況。其下半年收入增長速度由上半年的68.8%顯著回落至32.51%，港澳等地收入增長更由上半年的71.6%放緩至27.3%，而且六福下半財年的各項盈利比率皆明顯收窄。再者，市場對內地經濟硬着陸的憂慮正加深，加上國際金價及人民幣兌港幣匯價於近月走勢基本向下，亦將持續影響令內地旅客的消費意欲。

然而，周大福及六福股價自年初以來，分別已下挫約31%及40.7%，其往績市盈率亦分別已下跌至約14倍及6倍，以預測盈利複合增長率20%及15%衡量，其市盈增長率皆遠低於1，估值相對吸引。故此，其股價有望於大市回穩後現反彈，惟中線則略遜於大市表現。