送大禮疲勞傳言 振股市作用有限

中央送大禮的傳言,像在為港股吊針打點滴,愈近七月一日愈真,可能臨到七月一日失真。每逢國家領導人訪港,送大禮的消息都不脛而走,有板有眼事後有真有假,這成為習慣後,送大禮難免成為疲勞傳言,市場的反應也呈現着遞減效應,到今天這地步,一方面中央理應反思,送大禮式挺港是否應「優化」;另一方面香港市場亦應反思,港股怎會患上送大禮「飢渴症」?

權當七月一日的慶典備受中央看重,國家領導人來港定要帶些政策「手信」,會是甚麼?內地媒體來自國務院有關部門的消息說,一系列政策措施主要涉及經貿合作、金融合作、教育交流、科技合作、旅遊合作、粵港合作六方面。從洋洋大觀的「禮單」不難發現,所謂「一系列政策措施」沒甚麼新貨,只是CEPA等以往挺港政策,出台延續、完善措施。

其實,市場送大禮「飢渴症」,更多是期盼新鮮的貨色,中央已沒必要搞大堆頭的政策創新,香港政府對中央歷來挺港政策,並未用好用盡,搞大堆頭只會導致消化不良。同時,內地輿情對中央挺港,已產生「會哭的孩子有奶吃」的非議,中央對香港的偏幫,應會不想去到把孩子寵壞的地步。送大禮「飢渴症」已顯示,靠挺港政策食胡,無意志自力奮鬥,已成為香港未來經濟管治能力可能弱化的風險。

洋洋「禮單」中合作兩字躍然於紙上,說明政策措施重點在於打通兩地,換言之,不是單純挺港,而是利在兩地。深圳前海開發就是對深圳最為有利的項目。對此港股應當作何解讀?此外,中央會為刺激港股而送大禮嗎?若然,中央的政策刺激真的靈驗嗎?

中央挺港政策不是起死回生藥,港股以往已有驗證。不能排除中央政策輸送,時機選擇上含有提振市場的選項,但政策無藥效或藥效短暫已是常事,談不上有長力的提振。面對A股的積弱,當局出了多少的口術,打了多少的政策補針,都未能扳回A股的弱勢,政策刺激就能對港股有神效嗎?港股經驗強烈顯示,資金才是提振之道,以政策「講心」,永遠不如以資金「講金」。

送大禮已產生消息疲勞症,中央真要令政策刺激生效,要有震撼性的政策出手,譬如港股直通車之類。港股直通車可不是政策「講心」,實質就是資金「講金」,可見市場的「飢渴症」,憧憬的真實所在,是中央的放水政策。依現在的時勢、國情,政策玩震撼開大水喉,中央還真有點玩不起,○九年那一次玩「四萬億」大震撼,後遺無窮、餘震綿長。

真要玩震撼開大水喉,再來一次「四萬億」,中港股市肯定立即亢奮莫名,但中央似乎已不願這麼做,或者說不允許這麼做。有現實需要,中央只會睇情況細水長流注水實體經濟,不會胡亂注入股市。平衡中央的態度和市場的期盼去看,送大禮將是失望的預期,機會很微;送小禮也是失落的預期,市場收貨亦不見得開心,投資者小心中央禮物見光,港股立現回吐。

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