投資SUN國度：七一送大禮中銀最受惠

未到「七一」回歸，中央官員「偷步」向傳媒放風話領導人來訪時，會向香港送來大禮，市場提早興奮，本地銀行、券商甚至是跌到一仆一碌的零售股一度反彈，不過經歷過多年洗禮，市場對中央送禮的興奮反應愈來愈短暫，上周尾段大市隨外圍勢弱而顯著調整，反映送禮並非萬靈丹。基於下半年外圍狀況難測，內地都要面對經濟放緩的現實，後市依然是半暗半明，摸着石頭過河，小心為上似乎更實際。

回歸以來，中央先後多次向港送禮，要數最有分量的，肯定是○三年七月推出的港澳個人遊。當時世紀疫症沙士恐慌剛過，政府連番舉措失當造成50萬人上街，狀況跟今年新一屆政府交替時的混亂不安類似，有別的是○三年經濟非常低迷，恒指曾觸及8,332點低位，樓按負資產宗數高達10.5萬宗。就在前景茫茫之際，中央突推出個人遊計劃，由廣東省4個城市開始，逐步擴大範圍。

有望落實港股ETF

效應所及，旅遊、零售、餐飲業全受惠，本地零售股水漲船高。以○五年才上市的I.T（00999）為例，上市價1.95元，○八金融海嘯時一度跌至0.1元樓下，一一年當內地人消費正盛的時候，曾升至8.095元歷史高位，百倍的驚人漲幅，大大拋離同期股市。其實，大禮之外，中央亦不時送上其他「小禮」，包括人民幣CEPA、人民幣結算業務、RQFII等各項有助推動收益的政策，但相關影響只限於個別受惠行業，開放程度及覆蓋面有限。

今年新一屆政府上場前，正值環球經濟出現一個又一個危機，中央罕有地提早放風，由發改委官員向外透露會送來大禮，市傳最有可能落實的是港股ETF，即俗稱「半直通車」。另外，人民幣離岸中心業務將進一步擴大，包括提升發行人民幣債券規模、設立人民幣對外貸款基金辦事處、提高個人每日兌換人民幣金額上限等等。禮物偏向金融業方面，消息傳來，禮物未送，相關股份有理無理炒起先算，本地金融股、券商股頓成市場焦點。

若然人民幣兌換上限提高，對現時力爭成為人民幣最大離岸結算中心的香港而言，自然是一大助力，中銀香港（02388）最有機會跑出。該股上周觸及24元高位，可見坊間睇好者眾，但24元見阻力，再升動力不足。不過，中銀香港可算是一隻有名有實的受惠股，去年盈利增長26%，經營質素理想，姑勿論今次送禮的效力如何，人民幣要走向國際化，香港作為世界主要外滙交易中心之一，的確可扮演當中的重要角色。以股論股，中銀估值相較其他本地銀行股相若，未反映本身的優勢價值，「七一」前再炒一轉的機會不低，不妨趁調整再入貨。

券商股勿期望過高

另一炒得如火如荼的類別就是預期將受惠港股ETF的券商股，包括中信証券（06030）、海通證券（06837）、國泰君安（01788）、申銀萬國（00218）和第一上海（00227）。其中，中信証券作為內地最大券商之一，實力雄厚，但今年預測市盈率二十五倍，唔算好吸引。券商股炒過幾日之後，上周大都從高位回軟，非常短癮，除非中央送來的大禮非常之出人意表，否則現時才入市就算唔係接下火棒，都難望有好大升幅。