中美經濟競放緩 全球引擎無覓處

滙豐六月中國製造業採購經理指數（PMI）初值為四十八點一，低於五月終值的四十八點四，再創七個月新低。其中新出口定單創下逾三年來最大跌幅，顯示出口加速萎縮迹象。這項數據不僅戳穿早前內地出口爆升，可能純屬假象，下半年出口形勢相當嚴峻；也預示未來內地經濟下行將不可避免，而且當局月內所採取的寬鬆銀根措施，並沒有產生預期的效果。

無獨有偶，美國聯儲局將美國今年經濟增長預測，由四月時預測的百分之二點四至二點九，下調為百分之一點九至二點四，同時預期失業率將維持百分之八至八點二高位。聯儲局宣布維持超低利率的同時，將「扭曲操作」延長至年底，顯示了對經濟前景的憂慮。中、美這兩個曾經是全球的經濟引擎，已動力盡失，出現自顧不暇的現象，不用說帶動其他經濟體迎戰衰退了。

值得注意的是，中、美經濟放緩之際，有一點是共同的：如果經濟放緩並不可怕，那麼可怕的是放鬆銀根、刺激經濟，全然不見效果。中國摸石過河、見步行步式地釋出寬鬆，被指藥力不夠，但○九年的「四萬億」又如何，一樣是藥力短暫，反而藥力過後麻煩隨來。再看美國，經過兩輪量寬、一再扭曲操作，不過維持住似好非好的經濟形勢，現在還不是在為前景憂慮？

滙豐對中國PMI數據解畫時指出，六月份內地需求並未出現任何明顯改善，製成品庫存規模有所上升；物價水平同樣顯示出，由於需求疲弱，中國經濟正處在通縮而非通脹中。若內地如滙豐所下「通縮」的結論，情況就真無樂觀可言。因為貨幣政策既無效力，就如同央行廢了武功，而財政措施至今未根本改善需求，當局還可以拿甚麼來戰「通縮」呢？

在經濟下行、通縮擋路之際，內地還存在通過調控改善結構的意圖，這是自設高難度目標，想魚與熊掌兼得。對房地產業的取態，就體現為保增長與促調控之間的衝突，從房地產調控的鬆緊角力，不難看到政策把持不定的影子。政策既把持不定，又如同左右手互搏，自然消減了效果，這種現狀不變，勢必拖延抗衡經濟下行的努力，將令經濟下行肆意無阻。

反觀美國，認定了量寬、印鈔這一招，美國政府恨不得全球再來一回財政和貨幣大擴張，讓世界經濟迅速走出衰退，華府敦促歐洲做的就是這一套。這是只看眼前，暫不理會長遠的短視策略，中國恐怕不屑跟從，而一旦通縮惡鬼般纏上中國經濟，當局將不得不在經濟比美國更差的恐慌下，匆匆加大政策力度，以求走出危機。

有專家在全球劃分了四塊「希望版圖」，分別是美國、歐洲、中國、中東阿拉伯世界，但當中沒有一塊可充當全球經濟引擎。當今天下，以往所有的經濟神話不復重提了，不同優異經濟體的豪言壯語，亦不再見諸官方宣示。亂世中誰能經濟掙破危局冒出頭，扶這世界一把，得靠精明的運籌才可達致，恐怕還得放長眼看三、五年後。