80後投資情報：QE3落空美元難做淡

本周焦點除了希臘國會選舉，還有全球屏息以待的美聯儲議息會議。前者有驚無險地度過，希臘、歐元區以至投資者皆鬆一口氣。至於聯儲局的未來貨幣政策走向則令人失望，只是維持超低利率至一四年底，並延長去年九月實施的扭曲操作（OT）至今年底。市場從過去兩周的緊張氣氛穩定下來，在沒有其他利好消息下，市場走勢暫時看來，還是處於上落市區間震盪格局。

美元在議息會議後維持強勢，美匯指數穩守在50日線之上，美元兌日圓走勢更明顯，即市上升80多點子。今次並非進一步量寬，只是將去年沽短債、買長債的資金再延長，市場沒有新的資金。

供求關係充分地體現於外匯市場上，美元貨幣供應沒有增加，看淡美元的投機者，目前不敢再肆無忌憚，相反近年歐洲或其他國家採用更進取的貨幣政策，令各國央行的資產負債表膨脹。觀察美匯指數日線圖，可見美元在一○至一一年間走軟，當時正實行QE2（第二輪量化寬鬆），在一一年中見底回升時，正採取OT及現在的OT延伸版。

要預測未來美元能否繼續上升，便要看聯儲局的動向。近期美國經濟數據每況愈下，但還未差到觸動聯儲局的神經，而主席伯南克最近的講話亦偏向保守，未能為市場帶來驚喜。其實聯儲局也明白，其官員言論會對市場帶來實際影響，所以現時不一定要進取地推行政策，而是「出口術」，透過講話來管理好市場預期。

放水需要三條件

要推行QE3，聯儲局已表明需要三個條件，包括經濟增長減弱、市場受衝擊引發動盪及通脹受控。目前第一和第三個條件已滿足，第二個條件暫時未觸發，所以只推出OT延伸版。市場繼續處於危與機的狀態，不能說是天下太平，但又未到金融危機的臨界點，美元在這種環境下，暫時看不到有轉弱迹象。

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