慧眼睇市：地產股還看樓市新政策

近日恒生指數逐步回升至19,000點以上，但平均成交仍低迷，周五成交金額560億元，主因是當日富時指數出現轉換，導致最後十五分鐘成交大增。成交低迷及周期性股票，如航運及鋼材都升幅不大，證明大市挾淡倉機會較大。上周五以資金來挾淡倉的工具就是香港地產股，香港地產股現好壞消息並存，好的是樓價仍企硬，四叔叫人不要買樓，去買地產股，支持了近日股價。壞的主要是負面預期，如新特首上台後會改變香港樓市格局，不再讓大的發展商甚麼都賺盡。

地價下跌 競爭加劇

有朋友問為甚麼內地減息後，幾乎每隻內房股股價都於近日見高位，但恒隆地產（00101）股價卻沒有反彈，因恒隆地產在內地的物業大部分都作投資用途，不太直接受惠內地房地產放鬆。該公司投資物業都跟零售有關，近日內地零售股走勢都不好。

到目前為止，我們聽到有機會出現的新遊戲規則，讓更多的發展商參與私人房屋市場。雖然不知細節是甚麼，但這樣增加供應及競爭後，就有機會間接令房價及地價下跌，恒隆地產在香港基本上已經沒有多少土地儲備了，地價下跌對它來說，不會大幅傷害它的資產價值。另外，該公司負債比率十分低，手上現金達237億港元，而長短債都只是207億港元。如果新政策出台令地價下跌，恒隆地產能夠把握好機會增加土地，這對公司未來的股東回報率將比其他香港房地產股優勝。

（筆者沒持有上述股份）