聯匯僵化自毀前途 掛鈎人幣大勢所趨

過去幾年熱錢大舉湧入香港,把資產價格推高,刺激通脹上升,令港人荷包縮水,生活百上加斤。面對如斯景況,財金官員必定推說,在港元掛鈎美元的聯繫匯率制度下,可以做的事有限,市民只能硬食,原來全部似是而非。前金管局總裁任志剛提出,聯匯制度不但可以變,而且應該要變,甚至可改為掛鈎人民幣,在法律、技術及貨幣層面上完全可行,大有打倒昨日的我的味道,踢爆聯匯動不得的假象。

實施接近三十年的聯匯,可以說是由任志剛一手湊大,他肯定比任何人都熟識這制度的運作,講的自然不是泛泛之談,可惜過去時機合適時不提出,現在才忽然鼓吹要變,時機選擇大有問題。首先,特區政府換屆在即,有很多新政策要推行,是否應該增闢聯匯改革這條戰線呢?其次,歐債危機惡化,歐豬國家相繼淪陷,金融市場極度不穩定之際,無謂自亂陣腳。

其實,就算時機未算理想,聯匯仍有需要就着香港的實際情況作改變。聯匯的使命是維持港元匯價穩定,狹義層面當然是指兌換其他貨幣的匯率,而廣義層面還包括以港元交換其他貨物及服務的價值。港元掛鈎美元的匯率多年來的確沒有改變,可是港美經濟長期背馳,美元持續疲弱,導致港元購買力大縮水,把本港通脹推高,難言達到貨幣穩定的目標,長遠連港元的認受性也受威脅,無人願意持有。

另一方面,中國已是全球第二大經濟體,中港兩地的經濟融合程度與日俱增,內地企業來港上市集資,跨境貿易人民幣結算快速增加,內地居民來港購物普遍使用人民幣,金融市場亦愈來愈多以人民幣計價的投資產品,人民幣儼然成為香港的第二流通貨幣。香港經濟及港元與人民幣的關係,肯定比美元密切得多,卻因為掛鈎美元,導致與人民幣的匯價不穩定,不符合經濟發展所需。

任志剛為改變聯匯制度提出了三個選項,最可行的明顯只得一個,就是把港元改掛人民幣,這也是大勢所趨,而且事不宜遲,愈早掛鈎人民幣,愈能夠穩定物價和促進經濟發展。當時機適合,港元與人民幣最理想是以一兌一的比率掛鈎,屆時在中港進行交易毋須計算匯兌差額,更加有利兩地的經濟融合,金融及商業活動更為順暢,而港人也不用擔心持有的人民幣資產,會因為聯匯改動而有變化。

可惜財金官員仍然抱持掩耳盜鈴、少做少錯的心態做事,對於任何改變聯匯的意見,一概拒諸門外,對外界的質疑更是問非所答。無可否認,改變聯匯帶來的影響非常廣泛,只憑任志剛一篇論文,不足以提供清晰的路線圖,必須有更加詳細的規劃,循序漸進地推行,否則只會令港人無所適從,市場變得不明朗,而國際炒家則有機可乘衝擊港元。不過,有一點可以肯定,就是連最熟識聯匯制度的人都說可以和應該要作出改變,等於打開了缺口,還有人會相信這制度真的不能動嗎?

搵樓18即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!