聯匯目標單一不符公益

世界各地的中央銀行,除了肩負穩定貨幣的目的,亦因應各國的差異而有不同的使命,然而,隨着環球金融環境近年急劇轉變,各國央行為解決海嘯隨之而來的困局,其制訂的目標亦因大眾利益而起了變化。前金管局總裁任志剛表示,央行的角色是可以改變,在不影響公信力下可有其他任務。

香港的聯匯機制,一向僅以單一目標出發,即務求貨幣穩定,並針對港元兌美元的匯率穩定,但隨着環球金融環境不斷轉變,香港是否可考慮非單一,而是包括調控經濟等多重目標的貨幣制度?

任志剛表示,本港於八三年面對匯率危機,「當時穩定了匯率,變了大眾的利益,從而變作目標」。

各地央行具多重任務

在是次貨幣危機下,各地央行的行動,不獨實施本來的目標,亦有其他舉措。「美國本來的目的是貨幣穩定,經濟增長,但為了大眾的利益,美國有QE,有OT;歐洲很清楚是維持低通脹,貨幣穩定,但歐央行會買債支持當地債市」。

任志剛亦以中國為例,「人民銀行法清晰列明目標為貨幣穩定,從而促進經濟增長,但周小川過去數年提及四大目標,包括貨幣穩定、經濟增長、低通脹及國際開支平衡」。任志剛反問,是否中央銀行的角色可以改變,單一目標未必符合大眾利益?

他補充,若央行實施其他舉措又無礙公信力,央行應可以肩負更多任務。

金管:世上無完美制度

面對各國央行的角色漸有改變,作為本港半央行的金管局,其總裁陳德霖表示,世上有不同的制度,而每個制度均有其利弊,世上亦沒有任何一個完美的制度,香港需要自行判斷以及分析不同因素,找出一個最合適的制度。有知情人士強調,各國央行所謂角色有變,僅為海嘯下的方案。

對於聯繫匯率是否通脹的真正元兇?金管局前任及現任兩位總裁有不同的意見,但有趣的是,當任志剛仍是金管局總裁之時,他所提出的理據,與現任總裁陳德霖相似,即沒有必然關係,但他在報告中,卻「反口」說在聯繫匯率制度下,以貨幣政策控制資產價格的空間有限。

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香港聯匯機制針對港元兌美元的匯率穩定。(資料圖片)

香港在一九八三年實施聯匯,港元與美元掛鈎。右一為任志剛。(黑白圖片)

金管局總裁陳德霖(右)堅持,聯匯制度仍然最適合香港。